【研报】宏观经济专题报告：中美经贸协议中增加进口的安排能够兑现吗？-20200406[20页].pdf

1、 宏观经济宏观经济 | 证券研究报告证券研究报告 专题专题报告报告 2020 年年 4 月月 6 日日 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 Table_Economy 宏观经济及策略宏观经济及策略 : 宏观经济宏观经济 朱朱启兵启兵 010-66229359 Q 证券投资咨询业务证书编号： S1300516090001 * 管涛博士为本报告重大贡献者 Table_Title 中美经贸协议中增加进口中美经贸协议中增加进口 的安排能的安排能够够兑现兑现吗？吗？ 2020年年 1月月 15日，中美双方在美国签署第一阶段经贸协议日，中美双

2、方在美国签署第一阶段经贸协议，明确规定中国在明确规定中国在 未来两年内将扩大对美国的商品和服务进口，总额不少于未来两年内将扩大对美国的商品和服务进口，总额不少于 2000亿美元，亿美元， 具体具体 涉及制成品、农产品涉及制成品、农产品 、能源产品和服务四大类别。、能源产品和服务四大类别。 中美顺利达成第一阶段经贸协议， 避免了中美中美顺利达成第一阶段经贸协议， 避免了中美关系全面脱钩以及中美贸易战进关系全面脱钩以及中美贸易战进 一步恶化的风险， 具有显著的积极意义一步恶化的风险， 具有显著的积极意义。 中国具有自美扩大进口的。 中国具有自美扩大进口的空间及空间及诚意，诚意， 但但这一安排是否能

3、顺利实现依然面临很多不这一安排是否能顺利实现依然面临很多不确定性确定性，需要双方协调处理好以，需要双方协调处理好以 下六个方面的问题：下六个方面的问题： 一是美国的出口供应能力要能够充分满足中国的进口需求，并保证大宗 商品和能源价格不由此出现大的波动。 二是中美双边贸易协定要符合 WTO 规则和自由市场的竞争规则，而且 需要妥善解决因额外加征进口关税造成的美国产品竞争力问题。 三是贸易纷争以来， 美国在高科技领域和人员交流方面对中国施加了更 多限制，使中美商品和服务贸易规模进一步受限。 四是中美两国的贸易统计口径存在较大差异， 在评估经贸协议的实施效 果时，究竟以哪方数据为准也需要事先协调。

4、五是新冠肺炎疫情在中国和世界范围内蔓延，导致中美受到显著冲击， 这也可能会影响中美贸易协定的按期执行。 六是美国扩大对华出口不一定能够解决中美双边贸易失衡问题， 更解决 不了美国总体贸易失衡的问题，美方对此需有客观评价。 中美经贸协议中增加进口的安排能够兑现吗？ 2 中美第一阶段经贸协议中增加商品和服务进口的主要内容中美第一阶段经贸协议中增加商品和服务进口的主要内容 协议相关内容协议相关内容 2020年 1月 15日，中美双方在美国签署第一阶段经贸协议，在知识产权、技术转让、食品和农产品、 金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决等方面做出具体规定。 第六章“扩大贸易”这一章节中，

5、明确规定中国在未来两年内将扩大对美国的商品和服务进口，总第六章“扩大贸易”这一章节中，明确规定中国在未来两年内将扩大对美国的商品和服务进口，总 额不额不少于少于 2000亿美元。亿美元。 主要包括四大类产品：（1）制成品，具体包括工业机械、电气设备、光学设备和医疗设备、汽车和 钢铁等，2020年进口金额在 2017年基础上增加 329亿美元，2021年增加 448亿美元；（2） 农产品进 口金额在 2020年增加 125亿美元，2021 年增加 195亿美元，在此最低增加额以外，每年还要尽量增 加 50亿美元的农产品进口；（3） 能源产品进口金额在 2020年增加 185亿美元，2021年增加

6、 339亿 美元；（4）服务业进口金额在 2020年增加 128亿美元，2021年增加 251亿美元（见图表 1）。其中， 金融服务、 保险和云服务数据包括跨境服务供给和通过商业存在提供的服务供给，其他服务数据仅 包括跨境服务供给。 图表图表 1.中美第一阶段经贸协议对中国扩大中美第一阶段经贸协议对中国扩大对美对美商品和服务进口的安排商品和服务进口的安排 基于基于 2017年基数的年基数的进进口增量（口增量（亿亿美元美元） 类别类别 2020年年 2021年年 合合计计 制成品 329 448 777 农产品 125 195 320 能源产品 185 339 524 服务* 128 251 3