【开源证券】开源晨会-250319（11页）.pdf

1、晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/11 2025 年 03 月 19 日 沪深沪深300及创业板指数近及创业板指数近1年走势年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%)家用电器 1.850 有色金属 1.436 通信 0.916 医药生物 0.855 纺织服饰 0.743 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%)食品饮料-0.737 美容护理-0.697 农林牧渔-0.662 煤炭-0.625 综合-0.608 数据来源：聚源 开源晨会开源晨会 0319 晨会纪要晨会纪要 吴梦迪（分析师）吴

2、梦迪（分析师） 证书编号：S0790521070001 观点观点精粹精粹 总量视角总量视角【宏观经济】生育补贴的经济账：从促生育到稳增长【宏观经济】生育补贴的经济账：从促生育到稳增长兼评兼评 2 月经济数据月经济数据-20250318【固定收益】论超长国债的上行空间【固定收益】论超长国债的上行空间固收专题固收专题-20250318【金融工程】【金融工程】3 月转债配置：看好偏股低估风格转债月转债配置：看好偏股低估风格转债转债配置月报转债配置月报-20250318 行业公司行业公司【商贸零售】【商贸零售】2025 年年 1-2 月社零同比月社零同比+4.0%，社会消费温和复苏，社会消费温和复苏行

3、业点评报行业点评报告告-20250318【地产建筑】销售降幅持续收窄，宅地成交收缩压制新开工动力【地产建筑】销售降幅持续收窄，宅地成交收缩压制新开工动力行业点评报行业点评报告告-20250317【食品饮料】【食品饮料】2 月电商数据分析：白酒线上消费回暖，重视零食板块成长性月电商数据分析：白酒线上消费回暖，重视零食板块成长性行业点评报告行业点评报告-20250317【地产建筑：招商蛇口【地产建筑：招商蛇口(001979.SZ)】拿地聚焦核心城市，计提减值拖累业绩】拿地聚焦核心城市，计提减值拖累业绩公司信息更新报告公司信息更新报告-20250318【海外：丘钛科技【海外：丘钛科技(01478.H

4、K)】手机光学及指纹升级趋势确定，驱动利润上修潜】手机光学及指纹升级趋势确定，驱动利润上修潜力力港股公司信息更新报告港股公司信息更新报告-20250318【中小盘：德赛西威【中小盘：德赛西威(002920.SZ)】智能驾驶业务快速增长，海外布局提速打开成】智能驾驶业务快速增长，海外布局提速打开成长空间长空间中小盘信息更新中小盘信息更新-20250318 -32%-16%0%16%32%48%2024-032024-072024-11沪深300创业板指 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 其他研究其他研究 晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/1

5、1 研报摘要研报摘要 总量研究总量研究【宏观【宏观经济经济】生育补贴的经济账：从促生育到稳增长】生育补贴的经济账：从促生育到稳增长兼评兼评 2 月经济数据月经济数据-20250318 何宁（分析师）证书编号：何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|陈策（分析师）证书编号：陈策（分析师）证书编号：S0790524020002 消费：重视生育补贴“CAPEX 指引”1、呼和浩特生育补贴力度略超预期，需重视“长期执行前景”。按一、二、三孩占比测算各地的加权平均补贴力度，天门、武汉东湖新区、呼和浩特力度居前三，平均每个新生儿补贴 6.0、4.0、3.8 万元。2、若呼市方案推广至全国：悲

6、观情形下假设生育补贴不额外拉动出生人口，乐观情形参考天门次年出生人数提升 17%，则 2025-2029 年总补贴 9789-11453 亿元、年均 1958-2291 亿元，提振消费支出有望年均拉动社零0.22%-0.25%、拉动 GDP0.08%-0.09%。若考虑促生育带来的抚养支出以及住房消费则效果更佳。3、呼市方案如何提振生育？预计 2025 首年拉动新生儿 32-76 万人，即约 50 万左右，往后年份随生育补贴支出增加而效果走强。OECD 数据显示，各国家庭福利支出占 GDP 比重与生育率正相关，Y=0.63*X。2025 首年 1000亿生育津贴约占我国 GDP0.07%，则有