【西南证券】基金优选系列之八十二：泰康中证港股通大消费主题基金投资价值分析-250321（17页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 03 月月 21 日日 证券研究报告证券研究报告金融工程金融工程专题专题报告报告 基金研究系列基金研究系列-基金优选系列之基金优选系列之八十二八十二 泰康中证泰康中证港股通大消费港股通大消费主题主题基金基金投资价值分析投资价值分析 摘要摘要 西南证券研究西南证券研究院院 港股通大消费指数编制思路：港股通大消费指数编制思路：从港股通范围内选取可选消费、主要消费、医药卫生、林业产品及纸制品等行业公司的证券作为待选样本，按照日均市值进行排序筛选前 50 的股票纳入指数成分股。行业行业分布：分布：重点布局重点布局必选必选消费、医药生物消费、医药生物，且

2、且林业及纸制品板块于林业及纸制品板块于 2021 年年 H2后再无配置。后再无配置。根据指数编制规则，港股通大消费指数股票池主要源自于可选消费、必选消费、医药生物、林业及纸制品四大板块的成分股。整体来看，港股通大消费持仓以必选消费为主，平均持仓占比 52.00%，平均持股数量 25.8只。同时，可选消费医药生物平均持仓占比分别为24%及23%，平均持股数量分别为11.87、11.53 只。重点布局重点布局人工智能产业链应用端人工智能产业链应用端侧侧：从从成分股成分股分布角度来看，港股通大消费指数分布角度来看，港股通大消费指数广泛覆盖智能驾驶、广泛覆盖智能驾驶、智慧智慧医疗、智能教育、智能制造等

3、多个医疗、智能教育、智能制造等多个 AI 应用领域应用领域。港股通大消费前十大重仓股权重占比 62.80%，具备较高的持仓集中度。其中重仓股重点覆盖如比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车等智能驾驶端侧企业，同时也包含如阿里巴巴、美团等互联网巨头以及百济神州等智慧医疗端侧公司，兼顾当下消费需求与未来 AI产业应用趋势，具备鲜明的“AI+消费”特征。风险收益风险收益：从历史角度来看，相较于港股科技与港股互联网，港股通大消费拥有较低的波动与较低的回撤。自 2017年 1月 1日至 2025年 3月 11日，港股通大消费指数年化波动率 30.35%，历史最大回撤 68.17%，位列三者最优。在港股市在

4、港股市场不同的下跌上涨行情内，港股科技与港股场不同的下跌上涨行情内，港股科技与港股大消费重仓的食品饮料及大消费重仓的食品饮料及医药医药行业行业呈呈现出涨跌互补现出涨跌互补现象，促使港股通大消费指具备较低的波动与较低的回撤现象，促使港股通大消费指具备较低的波动与较低的回撤。自 2017年 1月至 2025年 3月，该区间内上涨行情内港股科技弹性大多优于港股医药及港股食品饮料，但该区间内下跌行情内港股食品饮料呈现出较好的抗跌性。成分股业绩表现成分股业绩表现：配置性价比较高。配置性价比较高。相较于港股科技与港股互联网，港股通大消费指数具备更高的投资性价比。从盈利角度、每股指标以及资产周转率资产负债率

5、角度整体来看，港股通大消费指数拥有较为稳定且逐渐提升的业绩表现，且该指数当前处于估值低位，风险溢价水平均高于港股科技与港股互联网，配置性价比相对较高。港股通大消费指数港股通大消费指数跟踪产品跟踪产品：泰康中证港股通大消费主题基金泰康中证港股通大消费主题基金(006786.OF)，是泰康基金于 2019年 4月 9日发行的一只被动指数型基金，力求对港股通大消费指数进行有效跟踪，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金经理袁帅，现任泰康基金量化基金经理。截至 2024Q4，在管基金 5只，在管总规模 4.15亿元。风险提示风险提示：本研究基于市场历史数据，基金的历史表现不代表未来表现。若未来市场环境

6、发生较大变化、基金本身的运营环境发生变化，可能会导致基金的实际表现可能与本文的结论有所差异。本报告仅作为参考，不构成投资收益的保证或投资建议。分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱： 联系人：祝晨宇 邮箱： 相关研究相关研究 1.基于产业链和交易结构的豆粕期货择时框架 (2025-03-19)2.可转债K线技术分析与K线形态因子量化方法在债券研究中的应用三 (2025-03-14)3.AI引导科技投资变革，平台化运作乘势领航汇添富科技风格产品介绍 (2025-03-09)4.华安事件驱动量化策略：三维一体量化框架，长期稳定超越偏股混合基金指数 (2025-02-14)5.