【中邮证券】全志科技（300458）-算力加速，智慧未来-250113（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 1 月 13 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-012024-032024-062024-082024-102025-01-30%-14%2%18%34%50%66%82%98%114%全志科技电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）37.06总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）6.33/5.18总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）235/19252 周周内内最最高高/最最低低价价44.49/13.69

2、资资产产负负债债率率(%)16.1%市市盈盈率率926.50第第一一大大股股东东张建辉研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:全全志志科科技技(3 30 00 04 45 58 8)算算力力加加速速，智智慧慧未未来来l投投资资要要点点端端侧侧 A AI I 应应用用落落地地，S So oC C 高高性性能能计计算算需需求求提提升升。端侧 AI 正步入快速发展期，具备隐私安全、低延时、可靠性、低成本等优势，智能手机、PC、可穿戴产品将开启新一轮成长期，拉动 SoC 高性能计算需求提升。公司在智能终端领域紧跟安卓最新生态的升级迭代，推出A523/A527

3、 系列高性能八核架构计算平台，相关产品已稳定量产，并获得了海内外众多终端平板品牌的认可和青睐。此外，公司基于智慧屏芯片 H713 系列，针对单片 LCD 光机特点进行深度优化和调校，提升了智能投影产品的画质体验，获得终端消费者高度认可，并成为主流的智能投影主控芯片供应商。V V 系系列列不不断断升升级级完完善善，夯夯实实智智慧慧车车载载视视觉觉领领域域市市场场地地位位。随着汽车电子电器架构的不断演进，汽车电子方案正朝着高集成度的方向发展。汽车中控系统正从传统的多芯片方案逐渐向集仪表盘、智能中控、安全系统、辅助驾驶和娱乐影音系统一体的单芯片方案演进，对芯片算力、接口、稳定性等提出了更高的要求。公

4、司推出的 V853 处理器是专为智慧视觉领域设计的 AI 处理器，配备了高效的 NPU 算力和丰富的外设接口，能够提供稳定的 AI 边缘计算支持。此外，公司还为客户提供了一整套完整的智能辅助驾驶算法，包括高级辅助驾驶、盲区检测、驾驶员监控等。l投投资资建建议议：我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 2.2/3.8/5.5 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；原材料价格上涨；行业竞争格局加剧风险；国际贸易摩擦风险；产能产量提升不及预期。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 23 3A A2 20 02 24 4

5、E E2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E营业收入（百万元）1673236929853642增长率(%)10.4941.6126.0022.00EBITDA（百万元）84.36312.07337.56472.43归属母公司净利润（百万元）22.96218.50382.73547.87增长率(%)-89.12851.5575.1643.15EPS(元/股)0.040.350.600.87市盈率（P/E）1021.81107.3861.3142.83市净率（P/B）7.927.626.976.15EV/EBITDA150.8869.3163.4044.42资料来源：公司公告

6、，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2023A2024E2025E2026E主主要要财财务务比比率率2023A2024E2025E2026E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入1673236929853642营业收入10.5%41.6%26.0%22.0%营业成本1131159819702331营业利润-92.3%1,040.5%71.3%41.5%税金及附加97910归属于母公司净利润-89.1%851.6%75.2%43.1%销售费用46587389获获