【群益证券】大金重工（002487）-公司预计上半年净利润YOY+193%-228%，超预期，建议“买进”-250709（3页）.pdf

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.m 2022025 5 年年 7 7 月月 9 9 日日 沈嘉婕 H.tw 目标价(元)RMB 40 公司基本资讯公司基本资讯 产业别 机械设备 A 股价(2025/7/8)33.91 深证成指(2025/7/8)10588.39 股价 12 个月高/低 34.95/17.21 总发行股数(百万)637.75 A 股数(百万)630.92 A 市值(亿元)213.95 主要股东 阜新金胤能源咨询有限公司(38.93%)每股净值(元)11.68 股价/账面净值 2.90 一个

2、月 三个月 一年 股价涨跌(%)19.7 35.8 60.3 近期评等近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2025-5-19 28.28 买进 产品组合产品组合 风电装备产品 93%新能源发电 5.8%机构投资者占流通机构投资者占流通 A A 股比例股比例 基金 2.8%一般法人 45.2%股价相对大盘走势股价相对大盘走势 大金重工大金重工 (002487002487.S SZ Z)BuyBuy 买进买进 公司预计上半年净利润公司预计上半年净利润 YOY+193%YOY+193%-228%228%，超预期超预期，建议“建议“买进买进”结论与建议：结论与建议：公司发布上半年业绩预告，预计实现净利

3、润 5.1-5.7 亿元，YOY+193%-228%（扣非后净利润 5.2-5.8 亿元，YOY+224%-261%）。折合 EPS 为 0.8-0.89 元。分季度看，公司 Q2 预计实现净利润 3.36-3.96 亿元，YOY+178%-228%（扣非后净利润 3.59-4.19 亿元，YOY+210%-262%），折合 EPS 为 0.53-0.62 元。公司业绩超预期。2025 年英国、德国等多个欧洲国家发布措施支持海风建设，风电场拍卖提速，欧洲海风建设正在加速，公司海外新订单增长可期。今年公司海外交付量有望超 20 万吨，支撑公司业绩稳健增长。中期看，目前海外海风供应链产能供不应求，

4、公司手握客户资源，生产能力充足，运输能力逐步提升，海外市场份额有望扩大。我们上调公司 2025/2026/2027 年的净利润分别至10.7/13.6/17.1 亿元,YOY+125%/+28%/+26%，EPS 分别为 1.68/2.14/2.68 元，A 股按当前价格计算，对应 2025/2026/2027 年 PE 为 20/16/13 倍，建议买进。公司公司预计上半年净利润预计上半年净利润 YOY+193%YOY+193%-228%228%，超预期，超预期:公司发布上半年业绩预告，预计实现净利润 5.1-5.7 亿元，YOY+193%-228%（扣非后净利润5.2-5.8 亿元，YOY

5、+224%-261%）。折合 EPS 为 0.8-0.89 元。分季度看，公司 Q2 预计实现净利润 3.36-3.96 亿元，YOY+178%-228%（扣非后净利润 359-419 亿元，YOY+210%-262%），折合 EPS 为 0.53-0.62 元。公司业绩超预期。公司业绩增长主要是因为海外项目交付量同比大幅增长。上半年公司已经完成多个项目的交付，如丹麦 Thor 项目。下半年公司交付工作也正在加速推进。根据公司 7 月 9 日公告，公司近期已经交付完成波罗的海某海上风电项目 10 根超大型单桩的合同，该项目于 2024 年 9 月签订，历时不到 10 个月即完成交付，是目前公司

6、交付周期最短的海工出口项目。此外，出口桩基产品已经全面切换至由公司负责海上运输，将提升公司的盈利水平。今年公司 2 艘自建船将陆续交付，将进一步提升公司的交付能力，并有利于控制成本。欧洲海风建设提速欧洲海风建设提速，公司有望明显受益公司有望明显受益：欧洲海风建设明显提速。2025年初英国宣布 13 个海风项目加速获批，8 月将启动 2025 年首次大规模竞拍，鉴于政府正在考虑放宽项目资格要求，本次竞拍容量有望创新高（超过前次 9.6GW）。德国规划未来四年将拍卖 12GW 风电场，今年已拍卖 1.2GW，8 月第二轮拍卖预计将招标 2.5GW。预计到 2030 年欧洲海上风电装机规模将增至 1