【东吴证券】大金重工（002487）-2025半年度业绩预告点评：业绩同比高增，下半年排产订单持续向上-250709（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告风电设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 大金重工（002487）2025 半年度半年度业绩预告业绩预告点评：点评：业绩同比高增，业绩同比高增，下半年排产订单持续向上下半年排产订单持续向上 2025 年年 07 月月 09 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭亚男郭亚男 执业证书：S0600523070003 证券分析师证券分析师 胡隽颖胡隽颖 执业证书：S0600524080010 股价走势股价走势 市

2、场数据市场数据 收盘价(元)33.91 一年最低/最高价 17.26/34.95 市净率(倍)2.88 流通A股市值(百万元)21,394.51 总市值(百万元)21,626.08 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.76 资产负债率(%,LF)41.14 总股本(百万股)637.75 流通 A 股(百万股)630.92 相关研究相关研究 大金重工(002487)：出海订单持续兑现，成长空间可期 2025-05-15 大金重工(002487)：2025 年一季报点评：业绩超预期，出海单吨净利维持高位 2025-04-21 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值

3、2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）4,325 3,780 6,752 8,383 10,009 同比（%）(15.30)(12.61)78.63 24.16 19.40 归母净利润（百万元）425.16 473.88 1,102.04 1,507.70 1,995.54 同比（%）(5.58)11.46 132.56 36.81 32.36 EPS-最新摊薄（元/股）0.67 0.74 1.73 2.36 3.13 P/E（现价&最新摊薄）50.87 45.64 19.62 14.34 10.84 Table_Tag Table_Summary 投

4、资要点投资要点 事件：事件：公司发布 2025 半年度业绩预告：预计 25H1 公司归母净利润5.15.7 亿元，同比增长 193228%，扣非后归母净利润 5.25.8 亿元，同比增长 224261%。单 Q2 来看，预计 Q2 归母净利润 2.83.4 亿元，同比+131180%，环比+21180%；扣非后归母净利润 2.73.3 亿元，同比+137189%，环比+12189%。Q2 出海环比增长出海环比增长，单吨净利维持高位单吨净利维持高位，汇兑收益贡献增量业绩汇兑收益贡献增量业绩：公司业绩增长主要得益于全球化战略布局的深入推进，海外业务实现突破性增长，成为驱动公司整体业绩增长的核心引擎

5、。本年度海外项目交付量较上年同期大幅增加，同时，公司出口桩基产品交付模式转变为附加值更高的 DAP 模式，带动公司整体盈利显著提升。其次，公司海外项目以外币结算为主，因汇率波动，对公司汇兑损益产生了一定积极影响。波罗的海地区某海风项目单桩产品全部交付完毕。波罗的海地区某海风项目单桩产品全部交付完毕。公司于 2024 年 9 月与欧洲某海工企业签署了单桩基础制造和供应合同，蓬莱大金将为波罗的海地区某海上风电项目提供 10 根超大型单桩产品。近日，本项目最后一个批次单桩产品已经顺利抵达欧洲某目的港，至此本项目 10根单桩产品全部交付完毕。本项目从签署订单到保质交付历时不到 10个月，是公司目前交付

6、周期最短的海工出口项目，并在执行过程中突破了多个应对该项目海况条件需要改造升级的工艺技术难点，是对公司技术创新和建造工艺水平的更高考验。本项目是大金重工在波罗的海区域交付的首个超大型单桩项目，采用 DAP 模式（目的地交货）交付。目前，公司已实现出口海工重大件全球 DAP 交付常态化，通过为客户提供定制化、一体化端到端综合解决方案，打造“建造+海运+交付”闭环，成功构建了全球独有的大金模式。欧洲海风核心国持续加码补贴政策：欧洲海风核心国持续加码补贴政策：英国：5 月 12 日，英国政府为第七轮差价合约分配设置超 5.44 亿英镑预算，单 GW 装机最高获得 2010万英镑奖励，同时设立浮式风电