【华鑫证券】聚光科技（300203）-公司动态研究报告：业绩扭亏为盈，战略调整推动高端领域持续增长-250628（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0606 月月 2828 日日 业绩扭亏为盈，战略调整推动高端领域持续增长业绩扭亏为盈，战略调整推动高端领域持续增长 聚光科技聚光科技（300203.SZ300203.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：俞家宁分析师：俞家宁 S1050523070002 分析师：胡博新分析师：胡博新 S1050522120002 基本数据基本数据 20252025-0606-2727 当前股价（元）21.6 总市值（亿元）97 总股本（百万股）449 流通股本（百万股）448 52 周价格范围（元）9.84-23.99 日均成交额（百

2、万元）277.62 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、聚光科技（300203）：经营持续向好，高端科研仪器成长可期2023-12-24 业绩稳健增长，业绩稳健增长，20242024 年度年度实现扭亏为盈实现扭亏为盈 2024 年，公司实现营业收入 36.14 亿元，同比增长 13.58%；归母净利润 2.07 亿元，2023 年同期为-3.23 亿元，业绩实现扭亏转盈。2025 年一季度，公司实现营收 5.47 亿元，同比增长 1.38%；实现归母净利润-0.21 亿元，同比减亏 18.77%。战略调整战略调整效果效果显著，高端领域盈利能力持续提升显著，

3、高端领域盈利能力持续提升 公司聚焦高端分析仪器，强化核心业务布局，盈利能力有望持续提升。2024 年，公司集中资源深耕高端分析仪器领域，重点布局科学仪器、临床及生命科学、“双碳”检测仪器及半导体精密检测领域，优化产品与业务结构，推进合同质量与收入质量提升。此外，为进一步聚焦主业，公司在停止签订新的 PPP 合同的基础上，采取差异化管理策略推进现有项目，同时逐步剥离部分 PPP 项目以优化资源配置。国产高端分析仪器国际化布局，市场需求空间广国产高端分析仪器国际化布局，市场需求空间广阔阔 中国分析仪器市场需求占全球高位，市场增长潜力显著，根据 SDI 数据，2022 年全球分析仪器市场规模预计达到

4、 750 亿美元。其中，中国市场增速领先全球，2015-2020 年市场规模增速达 6.8%，预计 2022 年市场规模约为 90-113 亿美元。截至2024年上半年，全球上市排名前20的分析仪器企业全部为欧、美、日所垄断，高端质谱、色谱及光谱仪器进口率依然近 90%。公司持续推进高端分析仪器的技术创新和国际市场开拓，目前取得了重要进展。公司子公司谱育科技已具备离子阱、四极杆、三重四极杆、飞行时间、串级高分辨等多个质谱分析技术平台等一系列高端质谱的产业化能力。2024 年 12月，公司 ProGC-3600 工业在线气相色谱分析仪成功签约越南台塑河静钢铁厂，成为国产色谱仪首次进入海外钢铁行业

5、市场的标杆案例，具备代表性意义。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 41.01、46.83、52.10 亿元，EPS 分别为 0.71、0.93、1.18，当前股价对应 PE 分别为30.5、23.2、18.3 倍.公司聚焦高端科学仪器等核心仪器业务，产品与技术储备丰富，国产替代空间广阔，维持“买入”投资评级。-50050100150(%)聚光科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 风险提示风险提示 行业竞争加剧、市场拓展低于预期、商誉减值风险、PPP 项目回款不及预期

6、。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）3,614 4,101 4,683 5,210 增长率（增长率（%）13.6%13.5%14.2%11.3%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）207 318 418 531 增长率（增长率（%）-164.1%53.5%31.7%27.0%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.46 0.71 0.93 1.18 ROEROE（%）6.1%9.0%11.4%13.8%资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责