【东吴证券】晶盛机电（300316）-成功备案60万片8英寸衬底产能，有望受益8英寸衬底产业化-250626（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 晶盛机电（300316）成功备案成功备案 60 万片万片 8 英英寸衬底产能，有望受益寸衬底产能，有望受益8 英英寸衬底产业化寸衬底产业化 2025 年年 06 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)26.57 一年最低/最高价 21.39/42.80 市

2、净率(倍)2.02 流通A股市值(百万元)32,722.43 总市值(百万元)34,794.31 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)13.13 资产负债率(%,LF)37.02 总股本(百万股)1,309.53 流通 A 股(百万股)1,231.56 相关研究相关研究 晶盛机电(300316)：子公司晶鸿精密主营零部件，高加工精度&高端产品定位 2025-04-23 晶盛机电(300316)：2024 年报点评：减值影响短期业绩，看好公司半导体设备&材料布局 2025-04-21 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E

3、 2027E 营业总收入（百万元）17,983 17,577 13,385 13,914 15,236 同比（%）69.04(2.26)(23.84)3.95 9.50 归母净利润（百万元）4,558 2,510 2,017 2,219 2,658 同比（%）55.85(44.93)(19.63)10.00 19.77 EPS-最新摊薄（元/股）3.48 1.92 1.54 1.69 2.03 P/E（现价&最新摊薄）7.63 13.86 17.25 15.68 13.09 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：浙江省投资项目在线审批监管平台发布了晶盛机电

4、子公司晶瑞电子材料有限公司年产 60 万片 8 英寸碳化硅衬底片切磨抛产线项目的备案公示。晶盛机电衬底产能规划达晶盛机电衬底产能规划达 90 万片，规模效应提升公司竞争力万片，规模效应提升公司竞争力：公司现有产能 30 万片，其中 25 万片为 6 英寸衬底，5 万片为 8 英寸衬底。此次备案的 60 万片 8 英寸产能落地后，公司合计产能将达 90 万片，其中65 万片为 8 英寸产能，有望凭借规模效应充分受益于 8 英寸碳化硅衬底产业化。8 英英寸寸 SiC 能够显著降本，公司有望充分受益于下游客户加速转型能够显著降本，公司有望充分受益于下游客户加速转型 8 英英寸寸：SiC 衬底向 8

5、英寸转型趋势明显，国产厂商进展顺利、格局向好。相比 6 英寸，8 英寸 SiC 衬底可将单芯片成本降低 35%，有效芯片数量增加 1.81.9 倍，边缘浪费减少 20%30%，因此各厂商都在向 8 英寸转型。目前国内掌握 8 英寸 SiC 衬底量产技术的厂家仅有天岳先进、烁科晶体、天科合达、晶盛机电四家，许多原本具备 6 英寸生产能力的厂商已逐步掉队；此次晶盛机电产能规划后，8 英寸产能全国最多，有望充分受益于 8 英寸碳化硅器件加速产业化。Wolfspeed 经营不善申请破产，国产供应商竞争力显著增强经营不善申请破产，国产供应商竞争力显著增强：由于 65 亿美元债务导致持续经营能力受限，Wo

6、lfspeed 正准备在几周内申请破产。Wolfspeed 2022 年 6 英寸 SiC 衬底的售价为 1500 美元/片，而现在部分国产供应商报价已降至 400 美元以下。由于中国厂商价格冲击，Wolfspeed 在全球 SiC 市场份额不断下降，已经从 2020 年的 45%下降至2024 年的 33.7%。2024 年 11 月因亏损启动 4.5 亿美元的整合计划，关闭北卡达勒姆工厂。晶盛材料晶盛材料&设备双轮布局，外延、离子注入、量检测等产品线齐全设备双轮布局，外延、离子注入、量检测等产品线齐全：（1）碳化硅外延设备：开发了 6-8 英寸碳化硅长晶设备、切片设备、减薄设备、抛光设备及