【海通国际】宝信软件（600845）-报告：AI赋能钢铁革新，工业机器人落地生根-250619（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.06.19 AI 赋能钢铁革新，工业机器人落地生根赋能钢铁革新，工业机器人落地生根 宝信软件宝信软件(600845)Table_Industry 计算机/信息科技 Table_Invest 评级评级 增持增持 目标价格目标价格 33.64 Table_CurPrice 当前价格：24.76 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间（元）24.76-41.82 总市值（百万元）71,403 总股本/流通A股（百万股）2,884/

2、2,134 流通 B 股/H 股（百万股）724/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）12,036 每股净资产（元）4.17 市净率（现价）5.9 净负债率-33.85%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-5%-25%-25%相对指数-7%-25%-38%宝信软件宝信软件（600845.SH）报告报告 table_Authors 本报告导读：本报告导读：公司作为工业软件行业龙头，大力推动公司作为工业软件行业龙头，大力推动 AI 赋能钢铁产业革新，自研平台构建自主可赋能钢铁产业革新，自

3、研平台构建自主可控工业软件体系，随着控工业软件体系，随着工业级机器人应用端落地生根，看好公司长期发展。工业级机器人应用端落地生根，看好公司长期发展。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议投资建议：维持“优于大市”评级。公司作为工业软件行业龙头，预计公司2025-2027年营收分别为147.38/163.47/183.68亿元（原2025-26 预测为 161.21/183.63 亿元），EPS 分别为 0.84/1.00/1.18 元（原2025-26 预测为 1.27/1.54 元），按照 PE 和 PS 估值，合理估值为969.99 亿元人民币，对应目标价 33.64 元

4、/股（-20%）。钢铁行业基本盘稳固，钢铁行业基本盘稳固，2025Q1 业绩承压。业绩承压。公司 2024 年全年实现收入 136.44 亿元，同比增长 5.64%；归母净利润 22.65 亿元，同比减少 11.28%；毛利率为 34.77%，较去年减少 2.15pct，总体保持较为稳定态势。2025 年一季度营收 25.38 亿元，同比下降 25.16%；利润端持续承压，归母净利润同比减少 24.60%降至 4.45 亿元；毛利率回升至 34.79%，同比增长 2.1pct。AI 赋能钢铁产业革新，自研平台构建自主可控工业软件体系。赋能钢铁产业革新，自研平台构建自主可控工业软件体系。公司整合

5、钢铁行业海量数据与专业知识，基于“平台、数据、算力、模型、场景”构建五位一体的“宝联登钢铁行业大模型”并完成首发，为钢铁企业提供一体化、集成化的“人工智能+钢铁”解决方案。积极参与 AI钢铁大模型生态产业，成功推进高炉大模型、转炉大模型、AI 主操、一体化配煤配矿等试点示范项目，形成 100 项以上“AI+”应用实例。公司持续推进宝联登工业互联网平台研发，完成核心工业软件产品重构升级，提升数智底座支撑力。聚焦人形机器人领域布局，推动工业级机器人应用端落地生根。聚焦人形机器人领域布局，推动工业级机器人应用端落地生根。根据公司 2024 年报，我国工业机器人产业在 2025 年呈现量质齐升的发展态

6、势，未来几年市场规模将保持年均 15%以上的增速，工业场景中人形机器人将加快推动全流程自动化闭环的形成，叠加制造业柔性生产需求激增，工业级机器人的规模化应用指日可待。公司积极开展自主研发图灵机器人，推动应用落地和实现国产化替代，目前公司已推出首台人形机器人概念机，完成二代人形机器开发，探索工业领域的“人形机器人+AI”应用场景，在钢铁、有色、3C 电子等行业实现规模化应用，在行业景气度支撑下有望受益。风险提示：风险提示：技术研发不及预期风险，政策落地不及预期风险。Table_Finance 财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 12,916 1