【中邮证券】扬杰科技（300373）-员工持股计划激励成长-250612（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-062024-082024-112025-012025-032025-06-7%-1%5%11%17%23%29%35%41%47%扬杰科技电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）49.30总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）5.43/5.42总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）268/26752 周周内内最最高高/最最低低价价54.48/33.40资资产产负负债债率率(%)35.8%

2、市市盈盈率率26.65第第一一大大股股东东江苏扬杰投资有限公司研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:扬扬杰杰科科技技(3 30 00 03 37 73 3)员员工工持持股股计计划划激激励励成成长长l投投资资要要点点发发布布最最新新员员工工持持股股计计划划，充充分分彰彰显显信信心心。公司发布最新一期持股计划，该计划拟持有的标的股票数量不超过 342.1105 万股，约占本员工持股计划草案公布日公司股本总额的 0.63%，持股计划设立时资金总额不超过 1.63 亿元，总人数不超过 5

3、00 人，其中董监高获授份额占本员工持股计划的 8.47%，股票来源为公司回购专用账户回购的扬杰科技 A 股普通股股票。标的股票的锁定期为 36 个月，解锁持股计划业绩考核要求需满足以下两个条件之一：1、2027 年营收不低于100 亿元；2、2027 年净利润不低于 15 亿元。长期来看，通过员工持股计划绑定核心员工利益，有助于保持核心团队的稳定性，提升公司经营效率。持持续续深深化化成成本本控控制制效效能能，运运营营效效率率稳稳步步提提升升。公司一方面持续聚焦汽车电子、海外高端市场等高附加值领域，通过客户结构优化与区域市场渗透，提升高毛利业务收入占比，为毛利率提升提供结构性支撑技术研发驱动附

4、加值升级，另一方面通过加大研发投入推进新一代产品迭代，在提升产品性能的同时实现单位成本下降，形成“性能跃升-成本优化的良性循环，增强产品溢价能力。此外，公司重点推进精益生产、智能制造及数字化战略转型持续加大信息化系统建设投入，构建标准化运营管控体系，确保成熟经验能横向移植至各生产基地及未来并购项目。l投投资资建建议议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 分 别 实 现 收 入70.2/83.3/100.0 亿元，归母净利润分别为 12.3/14.8/17.8 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；海外市场拓展不及预期。n盈盈利利预

5、预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）60337015832510004增长率(%)11.5316.2718.6720.17EBITDA（百万元）1677.752284.582573.572886.42归属母公司净利润（百万元）1002.451232.881480.491777.54增长率(%)8.5022.9920.0820.06EPS(元/股)1.842.272.723.27市盈率（P/E）26.7221.7318.0915.07市净率（P/B）3

6、.062.732.402.10EV/EBITDA13.0110.278.386.76资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-06-12请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入60337015832510004营业收入11.5%16.3%18.7%20.2%营业成本4037455253966481营业利润12.2%20.4%20