【开源证券】路斯股份（832419）-北交所信息更新：主粮新突破驱动业绩增长，海外产能释放开启成长新篇章-250610（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 路斯股份路斯股份（832419.BJ）2025 年 06 月 10 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/6/10 当前股价(元)26.42 一年最高最低(元)34.98/6.54 总市值(亿元)27.29 流通市值(亿元)24.73 总股本(亿股)1.03 流通股本(亿股)0.94 近 3 个月换手率(%)444.54 肉干、主粮营收与毛利率提升，2024年归母净利润同比增长 19%北交所信息更新-2025.3.16 东南亚市场高增+欧洲客户订单增加，2024Q1-3 净利润+15%北交所信息

2、更新-2024.10.29 重视国内宠物市场开拓和品牌建设，上半年内销+24%主粮新品或于下半 年 放 量 北 交 所 信 息 更 新-2024.8.19 主粮新突破驱动业绩增长，海外产能释放开启成长新篇章主粮新突破驱动业绩增长，海外产能释放开启成长新篇章 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1，营收营收 1.84 亿元，亿元，同比同比+18%；归母归母净利润净利润 1651 万元万元，同比，同比+17%公司发布 2024 年报与 2025 年一季报，2024 年，公司实现营收 7.78 亿元，同比增长 11.68%

3、；归母净利润 7836.24 万元，同比增长 14.57%；2025Q1，公司实现营收 1.84 亿元，同比增长 17.58%，归母净利润 1651.20 万元，同比增长 17.34%。我们维持 2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 0.96/1.22/1.41 亿元，对应 EPS 分别为 0.93/1.18/1.37 元/股，对应当前股价 PE为 28.3/22.4/19.3 倍，维持公司“买入”评级。内销宠物食品收入同比增长内销宠物食品收入同比增长 21%，主粮维持较高增速，外销大客户订单增长，主粮维持较高增速，外销大客户订单增长 2

4、024 年，公司内销收入占比 37.03%，同比增长 3.06%，增速放缓主要原因为肉粉销售价格降低，部分客户销售额减少，肉粉收入同比下降 17.40%；但宠物食品内销同比增长 21.34%。其中，主粮产品同比增长 50.77%。2024 年外销收入占比 62.97%，同比增长 16.64%，大客户订单增长明显，主粮新客户开发取得成效。其中，占比最高的肉干产品同比增长 10.72%；罐头产品同比增长 121.52%，主粮产品同比增长 63.99%，逐渐得到国外客户的认可。2024 年年中国中国城镇犬猫市场城镇犬猫市场 3002 亿元亿元，柬埔寨路恒一期柬埔寨路恒一期已投产已投产 根据2025

5、年中国宠物行业白皮书（消费报告）数据显示，2024 年城镇犬猫市场消费规模达到 3,002 亿元，同比增长 7.5%。其中，犬消费市场规模 1,557 亿元，同比增长 4.6%；猫消费市场规模 1,445 亿元，同比增长 10.7%。宠物食品仍为主要的养宠支出，占宠物消费市场的 52.80%。公司电子加速器辐照加工中心项目已建设完成并投入生产，保证了公司可以自主完成辐照灭菌环节，仓储能力得到进一步提高；公司子公司柬埔寨路恒一期项目“年产 3,000 吨宠物食品项目”已投入生产；二期项目“年产 7,500 吨宠物食品项目”的辐照车间和研发中心已投入使用，生产车间正在建设中。海外子公司项目的顺利实

6、施有望成为公司新的收入和利润增长点，同时为更好地开发美国市场奠定坚实基础。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险、产品市场开拓风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)696 778 1,005 1,208 1,413 YOY(%)26.8 11.7 29.2 20.2 17.0 归母净利润(百万元)68 78 96 122 141 YOY(%)58.6 14.6 23.1 26.1 16.2 毛利率(%)19.9 22.9 22.6 22.8 22.2 净利率(%)9.8 10.1 9