【中邮证券】强达电路（301628）-营收利润高速增长，高端产能积极扩充-250530（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-102024-122025-012025-032025-042025-05-50%-44%-38%-32%-26%-20%-14%-8%-2%4%10%强达电路电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）79.65总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）0.75/0.19总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）60/1552 周周内内最最高高/最最低低价价137.50/68.14资资产产负

2、负债债率率(%)21.8%市市盈盈率率42.14第第一一大大股股东东祝小华研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:强强达达电电路路(3 30 01 16 62 28 8)营营收收利利润润高高速速增增长长，高高端端产产能能积积极极扩扩充充l投投资资要要点点深深耕耕 P PC CB B 行行业业二二十十年年，专专注注于于中中高高端端样样板板和和小小批批量量板板产产品品。受益于工业控制、通讯设备等下游应用领域需求增长、公司对客户的开发与维护、持续优化产品结构、进行研发创新等，2024 年，公司实现营收 7.93 亿元，同比增加 11.19%，实现归母净利润

3、 1.13 亿元，同比增 加 23.70%；2025Q1 公司实现营收 2.01 亿元，同比增长 10.79%，实现归母净利润 0.26 亿元，同比+1.27%。2024 年，公司在工业控制和通讯设备领域的收入占比合计达 78%以上，工业控制、通讯设备等下游应用市场逐渐恢复，人工智能技术应用需求强劲增长，为 PCB 行业带来新的发展机遇，公司在稳定当前优势业务领域，持续提升工业控制、通讯设备等重点领域业务的基础上，积极布局 AI 服务器、光模块、新能源汽车、机器人等业务领域。2024 年，公司研发投入为4,509.46 万元，持续开展 5G 通信、光模块、汽车雷达、AR、VR 等领域相关技术研

4、发项目。客户开发方面，2024 年，公司服务的活跃客户近 3,000 家，其中上市公司百余家，新增客户 648 家，新增客户收入同比增长 56.82%。产品结构优化方面，公司样板和小批量板收入占比达80%以上。随着客户下游需求的不断更新迭代，产品创新需求增加、产业技术迭代周期变短和国产替代等对研发投入的加大，公司不断优化产品结构。“多多品品种种、小小批批量量、高高品品质质、快快速速交交付付”，柔柔性性化化生生产产能能力力与与精精细细化化管管理理方方式式优优势势显显著著。公司采取聚焦 PCB行业的中高端样板和小批量板市场的战略定位，根据客户定制化和多样化的产品需求特点，形成一套适用于样板和小批量

5、板的柔性化制造能力与管理方式。公司订单呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”的需求特点。公司 2024年销售的 PCB 型号约 10.88 万款，平均订单面积 2.61 平方米，其中样板和小批量板的平均订单面积分别为 0.69 平方米和 13.58 平方米。公司 PCB 产品可实现快速交付，单/双面板最快可 24 小时内交付，多层板最快可 48 小时内交付。2024 年，公司 PCB 产品交付周期一般为 5-10 天，其中样板和小批量板的平均交付周期分别约为 5 天和 8 天，交付周期快于业内平均水平。募募投投主主要要用用于于南南通通强强达达年年产产 9 96 6 万万平平方方米米多多层层板

6、板、H HD DI I 板板项项目目，扩扩充充产产能能优优化化产产品品结结构构。公司持续专注于中高端样板和小批量板，未来将形成深圳工厂、江西工厂和南通工厂三大生产基地，在三个生产基地逐步投产后，分别主要定位于中高端样板、快速交付的小批量板和新兴产业应用的批量板，面向具有差异化的客户、区域和产业领域，相互补充、相互协同。未来1-2年，公司收入增长主要源于产能扩充、客户开拓和产品优化，一方面将在江西强达产能扩充的基础上充分挖掘现有客户需求和开拓新客户；另一方面将不断优化产品及订单结发布时间：2025-05-30请务必阅读正文之后的免责条款部分2构。中长期来看，公司收入增长主要源于产能扩充、产业升级