【华源证券】骏创科技（833533）-“以塑代钢”趋势下配套T公司，技术积累助力储能/动力电池业务拓展-250604（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车|汽车零部件汽车零部件北交所北交所|首次覆盖报告首次覆盖报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（首次）（首次）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0505 月月 3030 日日收盘价（元）37.98一 年 内 最 高/最 低（元）78.60/8.18总市值（百万元）4,966.16流通市值（百万元）1,834.64总股本（百万股）130.76资产负债率（%）55.46每股净资产（元

2、/股）3.61资料来源：聚源数据骏创科技骏创科技(833533.BJ)(833533.BJ)“以塑代钢”趋势下配套 T 公司，技术积累助力储能/动力电池业务拓展投资要点：投资要点：汽车塑料零部件供应商服务于汽车塑料零部件供应商服务于 T T 公司、斯凯孚等，公司、斯凯孚等，20242024 年实现营收年实现营收 7.557.55 亿元。亿元。公司主要产品涵盖汽车塑料零部件、模具、贸易件等，服务客户包括全球轴承巨头斯凯孚、全球汽车零部件百强企业安通林及安波福、全球领先的新能源汽车制造商 T 公司、世界五百强企业广达集团及和硕联合，主要客户均为跨国经营的国际化公司，直接或间接服务的汽车制造商涵盖

3、T公司、福特、捷豹路虎、通用、大众等欧美品牌，日产、丰田等日系品牌，以及吉利、比亚迪等国产自主品牌。截至 2024 年年末，公司拥有专利 77 项，其中发明专利 22 项。公司技术能力包括双色成型技术、高光免喷漆成型技术、金属嵌件埋入成型技术，可以将不同物性的材料同时成型，实现一次成型塑料零件中多达 35 个用于电连接和固定作用金属件的精确埋入。20242024 年实现营业收入年实现营业收入 7.557.55 亿元（亿元（yoy+8.08%yoy+8.08%）、归母净利润）、归母净利润 5,115.615,115.61 万元，毛利率万元，毛利率、净利率分别为净利率分别为 22.7%22.7%、

4、6.2%6.2%；2025Q12025Q1 实现营业收入实现营业收入 1.611.61 亿元、归母净利润亿元、归母净利润 975.78975.78 万元。万元。20242024 年新能源汽车零部件系列收入同比增加年新能源汽车零部件系列收入同比增加，“以塑代钢以塑代钢”趋势拉动行业市场需求上升趋势拉动行业市场需求上升。公司汽车塑料零部件产品在传统燃油汽车和新能源汽车中均有应用，根据在汽车中的应用可分为汽车悬架轴承系列、汽车天窗控制面板系列、其他汽车塑料零部件系列汽车悬架轴承系列、汽车天窗控制面板系列、其他汽车塑料零部件系列等；随着新能源汽车的快速发展，公司产品逐步在新能源汽车领域推广应用，并形成

5、独立的新能源汽车功能部形成独立的新能源汽车功能部件系列件系列。2024 年，汽车塑料零部件产品营收达到 7.08 亿元，同比增长 8.11%，占营业收入总额的 94%，主要系公司与客户合作关系不断加深，新能源汽车零部件系列收入同比增加所致。随着环保问题和能源问题日益凸显，汽车行业呈现轻量化发展趋势。随着环保问题和能源问题日益凸显，汽车行业呈现轻量化发展趋势。以塑料零部件为代表的轻量化零部件以其较低的密度和优质的性能特征，逐渐替代传统的金属零部件，在汽车零部件中的应用比例不断上升。目前，发达国家汽车平均塑料用量达到 300kg/辆以上，而国产汽车的平均单车塑料用量约为 100kg，随着重视程度的

6、不断增加，我国汽车塑料用量和汽车塑料零部件在未来有望释放更大空间。顺应新能源车发展趋势推进功能件业务，积极开拓储能顺应新能源车发展趋势推进功能件业务，积极开拓储能/动力电池领域业务。动力电池领域业务。近年来新能源汽车市场销量呈现上涨态势，2024 年全球新能源汽车销量超过 1800 万辆（yoy+24.4%），2024年全球新能源汽车渗透率 20.1%；根据麦肯锡预测，2030 年全球乘用车市场新能源渗透率将达 50%左右，新能源汽车销量市场占有率有望持续扩大。公司公司“以塑代钢以塑代钢”零部件产品主要零部件产品主要应用于新能源汽车三电系统（电机、电池、电控），为其实现定位、支撑、密封、防尘、