【国盛证券】阳光诺和（688621）-收购朗研加码创新，“研发服务+管线培育+新质产业链”三位一体-250522（4页）.pdf

1、证券研究报告|公司研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 阳光诺和（阳光诺和（688621.SH）收购朗研加码创新，“研发服务收购朗研加码创新，“研发服务+管线培育管线培育+新质新质产业链产业链”三位一体”三位一体 拟拟收购朗研收购朗研 100%股权，助力创新转型加速。股权，助力创新转型加速。公司拟通过发行股份及可转换公司债券方式购买江苏朗研生命科技控股有限公司 100%股权，并向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金。收购朗研生命有望提高行业竞争力和盈利能力，完善战略布局，一方面，公司能够实现自主研发产品的孵化和实施，充分发挥公司研发优势和朗

2、研生命的生产销售优势，促进研发品种落地以及朗研生命产能释放，形成公司新的盈利增长点。另一方面，公司将增加医药工业板块业务，实现“CRO+创新研发+医药工业”的产业布局。未来，医药工业板块将成为公司主营业务的重要组成部分，进一步提高上市公司盈利能力及抗风险能力，促进上市公司的可持续发展。发布发布股权激励股权激励草案，草案，深度绑定深度绑定核心骨干核心骨干。公司本次激励计划拟授予的限制性股票 272.1783 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额 11,200 万股的 2.43%，授予价格为 22.78 元/股，激励对象 127 人，包括董事、高级管理人员、核心技术人员、核心骨干人员、中层管理

3、人员等。首次授予部分公司层面的各年度业绩考核目标（公司层面属系数 100%）为第一个属系期（1）2025 年 IND 不少于 3 项；启动 3 项新的临床试验（包括 I-III 期临床试验，以实现首例入组为标准）（2）以 2024 年营业收入为基，2025 年营业收入增长率不低于 10%；第二个属系期（1）2026 年 IND 不少于 3 项；启动 3 项新的临床试验（包括 I-III 期临床试验，以实现首例入组为标准）（2）以 2024 年营业收入为基，2026 年营业收入增长率不低于 20%。构建“研发服务构建“研发服务+管线培育管线培育+新质新质产业链产业链”三位一体的业务生态体数，医”

4、三位一体的业务生态体数，医药研发蓝图药研发蓝图逐渐逐渐展开。展开。公司持续加大的研发投入，不断丰富产品管线，在稳固主业的基础上，未来将进一步聚焦前沿领域，加速推进创新药物研发。当下，公司已有多款重磅产品进入临床试验阶段并有望在未来为公司带来可观的权益分成收益。在多肽创新药领域，公司全资子公司诺和晟泰自主研发的 STC007项目以 kappa 阿片受体（KOR）为靶点，主要用于治疗术后疼痛及成人慢性肾脏疾病相关的中至重度瘙痒。截至 2025 年 4 月 9 日，该项目针对术后疼痛以及成人慢性肾脏疾病引起的中度至重度瘙痒的 II期临床试验正在开展，这两种适应症均为临床常见且亟待有效治疗的疾病领域，

5、有望为患者提供一种全新的治疗选择。此外，诺和晟泰自主研发的 STC008 项目为生长激素促分泌素受体（GHSR）激动剂，通过激活 GHSR 受体介导胃肠动力，实现增加体重的效果，主要用于治疗晚期实体瘤患者的肿瘤恶液质，这是一种在肿瘤患者中常见的严重并发症，严重影响患者的生活质量和生存期。截至 2025 年 4 月 9 日，该项目处于 I 期临床试验阶段。在细胞治疗领域，公司与艺妙神州合作研发的 ZM001 注射液利用慢病毒载体将靶向 CD19 的 CAR 分子整合至 T 细胞的自体 CAR-T 细胞治疗产品，其特点是通过特异清除 SLE 患者体内的 B 细胞，进而缓解患者红斑狼疮症状，并维持长

6、期疗效，是一种潜在的中度和重度SLE 治疗药物。截至 2025 年 4 月 9 日，该产品已获得药物临床试验批准通知书，正处于 I 期临床试验阶段。在改良型新药研发领域，公司聚焦缓控释制剂等高端制剂，已有 3 款口服缓释制剂处于临床阶段，4 款计划于 2025 年提交 IND 申请。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 医疗服务 前次评级 买入 05 月 21 日收盘价（元）46.36 总市值（百万元）5,192.32 总股本（百万股）112.00 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）3.22 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 张金洋张金洋 执业证书编号