【群益证券】大金重工（002487）-公司获得10亿元欧洲大单，海外业务进入快速增长期，建议“买进”-250520（3页）.pdf

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.m 2022025 5 年年 5 5 月月 2020 日日 沈嘉婕 H.tw 目标价(元)RMB 35 公司基本资讯公司基本资讯 产业别 机械设备 A 股价(2025/5/19)28.28 深证成指(2025/5/19)10171.09 股价 12 个月高/低 29.5/17.26 总发行股数(百万)637.75 A 股数(百万)630.92 A 市值(亿元)178.42 主要股东 阜新金胤能源咨询有限公司(38.93%)每股净值(元)11.76 股价/账面净值 2.40

2、一个月 三个月 一年 股价涨跌(%)10.0 42.7 23.8 近期评等近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2025-3-4 21.28 买进 产品组合产品组合 风电装备产品 93%新能源发电 5.8%机构投资者占流通机构投资者占流通 A A 股比例股比例 基金 2.8%一般法人 45.2%股价相对大盘走势股价相对大盘走势 大金重工大金重工 (002487002487.S SZ Z)BuyBuy 买进买进 公司获得公司获得 1010 亿元欧洲大单亿元欧洲大单，海外海外业务进入快速增长期业务进入快速增长期，建议“建议“买进买进”结论与建议：结论与建议：公司发布公告，与全球领先的能源企业签订 1

3、0 亿元超大型单桩产品订单，该产品将供应欧洲海上风电项目。公司在手订单饱满，正在加紧扩产，今年出口营收有望过半，带动业绩增长。2025 年英国、德国等多个欧洲国家发布措施支持海风建设，欧洲海风市场正在加速，公司海外新订单增长可期。今年公司海外交付量有望超 20 万吨，支撑公司业绩稳健增长。中期看，目前海外海风供应链产能供不应求，公司手握客户资源和生产能力，海外市场份额有望扩大。我们预计公司2025/2026/2027年 的 净 利 润 将 分 别 达 到9.26/12.42/15.6亿元,YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS 分别为 1.45/1.95/2.45 元，A 股按当前价格

4、计算，对应 2025/2026/2027 年 PE 为 19/14/12 倍，建议买进。公司公司获得获得 1010 亿元欧洲项目订单亿元欧洲项目订单，在手订单饱满，在手订单饱满:公司 5 月 14 日发布公告，公司与全球领先的某能源企业签署了单桩基础制造、供应和运输合同，将为欧洲某海上风电项目提供超大型单桩产品，合同金额约人民币 10 亿元，占公司 2024 年营收比例为 26.46%。该项目将于 2027 年交付完毕。该项目也将采用 DAP 交付模式，由公司承担海运服务。3 月份公司曾公告获得 9.86 亿元欧洲单桩订单，目前公司在手订单饱满，排期已到 2027 年。为满足交付需求，公司正在

5、积极扩张产能，今年蓬莱基地排产量将进一步提升，同时唐山曹妃甸海工基地正在加紧建设，一期计划总投资额人民币 25 亿元，年产能约 40 万吨，预计将于 2025 年完成产能爬坡。公司公司海外业务进入快速增长期海外业务进入快速增长期，业绩有望稳步提升，业绩有望稳步提升：根据欧洲风能理事会最新数据，2024 年欧洲新增海上风电核准量为 20GW，同比增 46.3%。2025 年初英国宣布 13 个海风项目加速获批，德国开启未来四年 12GW 风电场拍卖，欧洲海风建设明显提速。预计到 2030 年欧洲海上风电装机规模将增至 120GW，并在 2050 年达到 300GW。公司已成功打开欧洲市场，与头部

6、五家客户建立了良好的合作关系，为国内同业中唯一一家。目前欧洲本地供应链产能供不应求，公司正在逐步扩大欧洲市场的份额。2024年公司已向英国、法国、丹麦、德国等多个海风项目交付单桩和海塔产品。随着海外交付稳步推进，一季度公司实现了营收和净利润的大幅增长。2025Q1 公司实现营收 11.4 亿元，YOY+146%;净利润 2.3 亿元，YOY+336%（扣非后净利润 2.46 亿元，YOY+448%）。2025 年公司已交付完成丹麦Thor 项目，并正在执行德国 NSC 项目一期，我们预计今年公司海外交付量有望达 20 万吨，出口营收提升至超 50%。盈利预期：盈利预期：我们预计公司 2025/