【东吴证券】大金重工（002487）-出海订单持续兑现，成长空间可期-250515（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告风电设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 大金重工（002487）出海订单持续兑现，成长空间可期出海订单持续兑现，成长空间可期 2025 年年 05 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭亚男郭亚男 执业证书：S0600523070003 证券分析师证券分析师 胡隽颖胡隽颖 执业证书：S0600524080010 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)28.43 一年最低/最高价 17

2、.26/29.50 市净率(倍)2.42 流通A股市值(百万元)17,937.06 总市值(百万元)18,131.21 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.76 资产负债率(%,LF)41.14 总股本(百万股)637.75 流通 A 股(百万股)630.92 相关研究相关研究 大金重工(002487)：2025 年一季报点评：业绩超预期，出海单吨净利维持高位 2025-04-21 大金重工(002487)：管桩出海厚积薄发，未来成长性确定 2025-04-20 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E

3、营业总收入（百万元）4325 3780 5727 7522 9133 同比（%）(15.30)(12.61)51.52 31.34 21.42 归母净利润（百万元）425.16 473.88 929.97 1,258.84 1,636.57 同比（%）(5.58)11.46 96.25 35.36 30.01 EPS-最新摊薄（元/股）0.67 0.74 1.46 1.97 2.57 P/E（现价&最新摊薄）42.65 38.26 19.50 14.40 11.08 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司签订欧洲某海上风电场单桩基础制造、供应和运输合

4、同的公告，公司将为欧洲某海风项目提供超大单桩产品，合同金额约 10 亿元人民币，客户为全球领先的能源企业新客户，预计 27 年开始交付。欧洲海风核心国持续加码补贴政策欧洲海风核心国持续加码补贴政策：英国：5 月 12 日，英国政府为第七轮差价合约分配设置超 5.44 亿英镑预算，单 GW 装机最高获得 2010万英镑奖励，同时设立浮式风电专项子预算，支持新兴技术产业链发展。丹麦：负补贴规则下，24 年 3GW 海风拍卖全部流标，丹麦政府拟于25Q3 启动海风拍卖工作，并提供 620 亿克朗财政支持。首家首家 SBTi 审核的海工企业审核的海工企业，助力公司份额扩张助力公司份额扩张：5 月 8

5、日，蓬莱子公司正式收到科学碳目标倡议（Science Based Targets initiative，简称 SBTi）审核通过的通知，成为全球风电海工基础装备行业首家通过 SBTi 审核、并设定科学碳减排目标的企业。而英国 CFD 合约激励，明确提出使用通过 SBTi 审核的供应商，开发商可以额外获得奖励，使用公司基础结果助力业主拿到更多补贴，也加强公司份额扩张。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们维持盈利预测，预计归母净利润为9.3/12.6/16.4 亿元，同增 96%/35%/30%，对应 PE 为 19.5/14.4/11.1x，给予 26 年 20 x 估值，对应目标价 3

6、9.5 元/股，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：竞争加剧，政策不及预期，出口订单落地不及预期等。-24%-19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%2024/5/152024/9/132025/1/122025/5/13大金重工沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/3 大金重工大金重工三大财务预测表三大财务预测表 Table_Finance 资产负债表（百万元）资产负债表（百万元）2024A 2025E 2026E 2027E 利润表（百万元）利润表（百万元）2024A 2025E 2