【信达证券】林洋能源（601222）-业绩短期承压，积极布局海外市场-250512（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 林洋能源(601222)投资评级 上次评级 Table_Author 左前明 执业编号：S1500518070001 邮 箱： XXXXX xxx 行业分析师 郭雪 执业编号：S1500525030002 邮 箱：XXXXX xxx 行业分析师 武浩 执业编号：S1500520090001 邮 箱： XXXXX xxx 行业分析师 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S15005250300

2、02 邮 箱：guoxue 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 业绩短期承压业绩短期承压，积极布局海外市场积极布局海外市场 Table_ReportDate 2025 年 05 月 12 日 事件事件：公司发布 2024 年度报告及 2025 年一季报，2024 年公司实现总营业收入 67.42 亿元，同比减少 1.89%；实现归母净利润 7.53 亿元，同比减少27%；实

3、现扣非归母净利润 7.63 亿元，同比减少 12%；基本每股收益 0.37元/股，同比减少 27.45%。2025 年一季度，公司实现总营业收入 11.24 亿元，同比减少 27.69%；实现归母净利润 1.24 亿元，同比减少 43.26%；实现扣非归母净利润 1.22 亿元，同比减少 38.62%；基本每股收益 0.06 元/股，同比减少 45.45%。点评：点评：智能板块强化国内市场份额，深耕海外布局。智能板块强化国内市场份额，深耕海外布局。在国网 2024 年电能表（含用电信息采集）招标采购中，合计中标金额约 6.31 亿元；在南网 2024 年计量产品框架招标项目中，合计中标金额约

4、6.01 亿元；稳定国、南网中标份额。此外，公司作为国内最大的智能电表出口企业之一，目前产品覆盖全球 50 多个国家和地区。公司持续与全球表计行业龙头企业兰吉尔展开全方位合作，着力扩大西欧和亚太市场市占率；公司全资子公司 EGM 坚持本地化策略，有效打通前端技术壁垒，提升产品竞争力，2024 年于波兰市场多个电力局获得中标份额，市场份额超过 30%，同时积极拓展罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等新兴市场，形成以立陶宛、波兰为中心的中东欧市场格局；在中东区域，公司与当地知名企业 ECC 设立合资公司，拓宽双方合作维度，保持市占率超 30%的同时，积极辐射阿曼、科威特等其它中东国家市场；在亚洲区域，公司

5、通过与长期伙伴持续合作拓展业务，智能电表已累计交付超百万台。公司智能配用电行业 2024 年收入 28.3 亿元，同比增长 14.28%；毛利率35.15%，同比增加 1.22pct。在全球范围内来看，智能电表在欧美地区仍有存量替换和部分增量空间，亚非拉等新兴市场地区的智能电表渗透率低，具备较大的增量空间。以新兴市场为代表的海外需求有望加速释放，智能电表出口市场有望持续向好。新能源电站建设稳步推进，智能化运维规模持续扩大新能源电站建设稳步推进，智能化运维规模持续扩大。2024 年，公司在建项目超 1245MW，开工项目超 545MW，并网规模超 1145MW，其中风电项目顺利建设并网 350M

6、W。公司运维服务客户以“五大六小”等央国企为主，截至 2025 年 3 月底，林洋签约运维的电站项目装机量突破 18GW，运维容量同比增长 50%，服务片区继续向我国西北部扩展，业务开发能力和盈利能力稳步提升。2024 年公司光伏行业营业收入 29.01 亿元，同比增长 3.48%；毛利率 27.93%，同比减少 2.88pct。根据公司 2024 年度及 2025 年第一季度主要经营数据公告，2024 年公司新能源电站装机容量 1.36GW，发电量 14.5 亿千瓦时，上网电量 13.7亿千瓦时；25Q1 公司新能源电站装机容量 1.365GW，发电量 4 亿千瓦时，上网电量 3.9 亿千瓦