【东吴证券】航天宏图（688066）-2024年年报和2025年一季报点评：24年报业绩低于预期，积极拓展数据要素服务-250512（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告IT 服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 航天宏图（688066）2024 年年报和年年报和 2025 年一季报点评年一季报点评：24 年报年报业绩低于预期，业绩低于预期，积极积极拓展数据要素服务拓展数据要素服务 2025 年年 05 月月 12 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)18.00 一年最低/最高价 11.83/30.20 市净率(倍)5.76 流通A股市值(百万元)

2、4,702.99 总市值(百万元)4,702.99 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.12 资产负债率(%,LF)78.09 总股本(百万股)261.28 流通 A 股(百万股)261.28 相关研究相关研究 航天宏图(688066)：2023 年报点评：短期承压，数据要素高歌猛进 2024-04-16 航天宏图(688066)：打造遥感数据要素平台，积极拥抱云化和 AI 2023-11-08 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,819 1,575 2,108 2,677 3

3、,298 同比（%）(25.98)(13.39)33.81 26.99 23.21 归母净利润（百万元）(374.21)(1,392.89)125.73 211.31 328.17 同比（%）(241.51)(272.23)109.03 68.06 55.30 EPS-最新摊薄（元/股）(1.43)(5.33)0.48 0.81 1.26 P/E（现价&最新摊薄）(12.57)(3.38)37.40 22.26 14.33 Table_Tag 关键词：关键词：#第二曲线第二曲线 Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年报，2024 年实现营收 15.75 亿元，同比-13

4、.39%；归母净利润-13.93 亿元，亏损同比增加 272.23%，扣非净利润-14.53 亿元，亏损同比增加 220.19%；低于市场预期。2025 年 Q1 实现营收 1.24 亿元，同比-44.10%，归母净利润-1.15 亿元，亏损同比减少 23.91%，低于市场预期。投资要点投资要点 业绩低于业绩低于市场市场预期预期：2024 年公司业绩低于市场预期，主要由于宏观经济环境压力，2023 年和 2024 年订单数量减少，导致 2024 年收入同比下降；此外，由于军采暂停，未签约项目计提了存货跌价准备。经营活动产生的现金流量净额-2.22 亿元，主要由于支付的项目款项减少以及公司优化人

5、员组织架构，实现成本降低和效率提升，导致职工薪酬等各项支出同比下降，进而使得经营活动产生的现金流出有所减少。切实加强核心产品竞争力切实加强核心产品竞争力：2025 年，公司将有序推进产业发展模式的升级迭代以及对核心产品竞争能力的优化提升。截至 2024 年 12 月，女娲星座已完成 12 颗雷达遥感卫星组网，全球重访周期最快可达 6 小时，在国土测绘、防灾减灾、自然资源监管等领域发挥了较大价值。公司将不断强化云平台的基础设施建设，推动核心产品全面向云端转型，进一步拓宽并优化云服务能力，旨在让客户能够更轻松地享受到卫星产业发展的红利，促进更多产业端用户实现从线下到线上的无缝迁移。特种应用领域，公

6、司在遥感影像处理和智能解译、北斗精准导航等技术成果的基础上，将深化研究空间态势感知、仿真训练引擎等关键技术，探索新形势下特种应用需求预研化、工程化、装备化发展道路。拓展数据要素服务，开启数字化应用新时代拓展数据要素服务，开启数字化应用新时代：以数据要素为核心生产要素的数字经济，对于高质量的中国式现代化发展意义重大。2023 年 8 月，公司作为国内领先的卫星互联网企业，在上海数据交易所成功挂牌了 6 大系列共 14 类数据产品，这些产品覆盖了从标准到专题的多个类别，旨在为测绘、国土、减灾、海洋、林草、交通、水利、农业等多个领域提供重要的数据支撑。公司紧抓数据要素时代机遇，深化创新，探索大数据应