【华鑫证券】林洋能源（601222）-公司事件点评报告：业绩短期承压，海外布局不断完善-250508（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0505 月月 0808 日日 业绩短期承压，业绩短期承压，海外布局不断完善海外布局不断完善 林洋能源林洋能源（601222.SH601222.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：张涵分析师：张涵 S1050521110008 联系人：罗笛箫联系人：罗笛箫 S1050122110005 基本数据基本数据 2025-05-08 当前股价（元）5.63 总市值（亿元）116 总股本（百万股）2060 流通股本（百万股）2060 52 周价格范围（元）5.53-7.88 日均成交额（百万元）144.98 市场表现市场表现 资料来源：

2、Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、林洋能源（601222）：业绩稳健增长，三大业务协同发展2024-11-07 2、林洋能源（601222）：海内外电表订单充足，储能加速交付2024-08-28 3、林洋能源（601222）：业绩稳步增长，持续分红回馈股东2024-05-06 林洋能源林洋能源发布 2024 年年度报告：2024 年实现营收 67.42 亿元，同比减少 1.89%；实现归母净利润 7.53 亿元，同比减少27.00%；实现归母扣非净利润 7.63 亿元，同比减少 12.00%。发布 2025 年第一季度报告：2025Q1 实现营收 11.24 亿元，同比减少 27.

3、69%；实现归母净利润 1.24 亿元，同比减少43.26%；实现归母扣非净利润 1.22 亿元，同比减少 38.62%。投资要点投资要点 智能智能配用电配用电：稳固国内市场，大力开拓海外市场稳固国内市场，大力开拓海外市场 2024 年，公司智能配用电板块收入 28.30 亿元，其中，境外收入 11.26 亿元，同比增长 34.22%，毛利率为 29.43%。强化国内市场布局，国南网中标份额稳定强化国内市场布局，国南网中标份额稳定：2024 年，公司分别在国网/南网中标 6.31/6.01 亿元，并持续丰富产品线、开拓新市场，新增智能柔性调控终端、火灾检测等产品，中标山西、蒙西等新项目。紧抓海

4、外用电市场机遇，深化战略布局紧抓海外用电市场机遇，深化战略布局：西欧和亚太区域，公司与全球表计龙头兰吉尔持续合作，扩大市场市占率；中东欧区域，2024 年公司全资子公司 EGM 中标波兰多项目，波兰市场份额超 30%，同时拓展罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等市场；中东区域，公司与沙特 ECC 设立合资公司，保持沙特市占率超 30%，积极辐射阿曼、科威特等市场；亚洲区域，公司在印尼市场实现批量交付，同时拓展马来、泰国、越南等市场。新能源：推进电站建设，扩大运维规模新能源：推进电站建设，扩大运维规模 2024 年，公司在建项目超 1245MW，开工项目超 545MW，并网规模超 1145MW（其中风电

5、并网 350MW）。截至 2025Q1，公司运维电站容量破 18GW，同比增长 50%，服务片区向我国西北部扩展。同时，公司还聚焦老旧电站提质增效领域，提供电站技改方案，积累了超百兆瓦技改经验。储能：储能：布局海外市场，有望开启规模化销售布局海外市场，有望开启规模化销售 2024 年，公司储能业务收入 9.2 亿元，其中海外业务占比非常小。公司预计，2025 年将是实现储能产品规模化海外销售的第一年：中东欧区域，公司已于 2024Q3 在波兰华沙设立了储能业务欧洲销售市场、技术支持、解决方案和售后服务中-20-100102030(%)林洋能源沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告

6、 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 心，还规划建设储能工厂；中东区域，公司与沙特 ECC 合资建立了储能工厂，增强本地化交付能力；东南亚区域，公司在印尼雅加达设立了储能业务运营中心；此外，公司在蒙古国和澳洲也进行了业务布局。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 76.34、85.97、95.43 亿元，EPS 分别为 0.42、0.46、0.54 元，当前股价对应 PE 分别为 13.5、12.3、10.5 倍，公司未来有望受益于电表及储能业务海外布局，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 海内外配用电需求不及预期风险、