【华源证券】海达尔（836699）-2025Q1稳增长延续发展势头，服务器等领域高景气利好滑轨国产替代-250506（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告家用电器家用电器|家电零部件家电零部件北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0404 月月 3030 日日收盘价（元）48.57一 年 内 最 高/最 低（元）61.75/15.82总市值（百万元）2,216.02流通市值（百万元）1,013.91总股本（百万股）45.63资产负债率（%）38.55每股净

2、资产（元/股）7.17资料来源：聚源数据海达尔海达尔(836699.BJ)(836699.BJ)2025Q1 稳增长延续发展势头，服务器等领域高景气利好滑轨国产替代投资要点：投资要点：事件：事件：1 1）发布）发布 20242024 年年报年年报&2025&2025 年一季报年一季报：2024 年公司实现营业收入 4.17 亿元（yoy+44.09%）、归母净利润 8,139.27 万元（yoy+107.34%）、扣非归母净利润7,506.99 万元（yoy+128.87%）；2025Q1 公司实现营业收入 0.94 亿元（yoy+4.56%）、归母净利润 1,922.20 万元（yoy+19

3、.58%）、扣非归母净利润 1,850.83 万元（yoy+40.53%）。2 2）发布发布 20242024 年权益分派预案年权益分派预案：拟每 10 股派发现金红利 6.5 元（含税），共预计派发现金红利 2,965.64 万元。家电以旧换新补贴政策刺激市场需求家电以旧换新补贴政策刺激市场需求，服务器前景广阔推动公司滑轨业务增长服务器前景广阔推动公司滑轨业务增长。2024年公司持续向主营业务优势市场聚焦，家电滑轨与服务器滑轨的销售都实现了持续增长，滑轨业务实现营收 4.08 亿元，同比增长 47.29%，营收占比 97.93%。家电领家电领域域：根据商务部信息，2024 年 8 月加力实施

4、家电以旧换新政策以来，各地多措并举扎实推进，截至 2025 年 4 月 10 日消费者累计购买以旧换新家电产品达 10035 万台。2025 年，家电以旧换新政策突出“加力扩围、惠民升级”，将补贴家电种类从“8+N”类增至“12+N”类，在补贴范围和政策流程上进一步优化。国家推行的家电补贴政策对国内消费市场有明显的鼓励作用,对公司的销售也形成了一定的正向影响。服务服务器领域：器领域：根据 Business Research Insights 的报告，2024 年全球服务器导轨套件市场规模为 0.6 亿美元。预计到 2032 年，市场规模将达到 1.1 亿美元，在预测期内呈现出 8.4%的复合年

5、增长率。近年来，服务器等领域产业链配套国产化程度不断提升，为精密滑轨国产化发展、加速进口替代提供了机遇。公司服务器滑轨业务的主要客户包括新华三、超聚变、曙光、浪潮等国内主流服务器生产商，还收到了新客户的项目咨询。目前公司服务器滑轨产线产能相对充裕，可以满足未来增长需要，公司将加大关于服务器滑轨的销售与研发力度。在出口方面在出口方面，公司在积极开拓现有市场公司在积极开拓现有市场，持续提高市场渗透率的同时持续提高市场渗透率的同时，客户数量也有增加客户数量也有增加。20242024 年公司外销营收达年公司外销营收达 7,572.57,572.56 6万元，同比增长万元，同比增长 135.76%135

6、.76%，营收占比，营收占比 18.16%18.16%。119119 项专利集群驱动产品创新升级项专利集群驱动产品创新升级，低碳认证践行低碳认证践行 ESGESG 责任担当责任担当。公司持续专注提升研发能力，始终保持稳定的研发投入，积极拓展产品的广度与深度，研发新产品、改良旧工艺，不仅拓宽了产品的应用市场，也为客户提供更多更有效的解决方案。20242024 年公司新获得年公司新获得 1111 项发明专利，国际有效项发明专利，国际有效 PCT5PCT5 项，项，6 6 项实用新型专利；截项实用新型专利；截至至20242024 年底年底，公司拥有有效专利公司拥有有效专利 119119 项项，其中国