【东吴证券】辰安科技（300523）-2024年年报和2025年一季报点评：25Q1超市场预期，聚焦产品AI化-250506（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告IT 服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 辰安科技（300523）2024 年年报和年年报和 2025 年一季报点评：年一季报点评：25Q1 超超市场预期市场预期，聚焦产品聚焦产品 AI 化化 2025 年年 05 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)20.26 一年最低/最高价 13.90/30.40 市净率(倍)4.05 流通A股市值(百万元)4,707.58 总

2、市值(百万元)4,713.24 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.00 资产负债率(%,LF)65.68 总股本(百万股)232.64 流通 A 股(百万股)232.36 相关研究相关研究 辰安科技(300523)：公共安全科技引领者，紧抓万亿国债机遇 2024-09-29 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2,257 1,401 2,029 2,415 2,842 同比（%）(5.92)(37.92)44.78 19.05 17.67 归母净利润（百万元）79.64(322.

3、13)92.98 126.13 172.61 同比（%）1,056.55(504.47)128.86 35.65 36.85 EPS-最新摊薄（元/股）0.34(1.38)0.40 0.54 0.74 P/E（现价&最新摊薄）59.18(14.63)50.69 37.37 27.31 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布 2024 年报，2024 年实现营收 14.01 亿元，同比-37.92%；归母净利润-3.22 亿元，同比由盈转亏，扣非净利润-3.31 亿元，同比由盈转亏；略低于市场预期。2025 年 Q1 实现营收 2.00 亿元，同比

4、+55.76%，归母净利润-0.34 亿元，亏损同比减少 41.32%，超出市场预期。24 年业绩受存量订单和订单落地节奏影响年业绩受存量订单和订单落地节奏影响：公司 2024 年初存量合同不足、部分项目落单延迟及市场环境等因素的影响，公司营业收入和毛利率有所下降，导致公司净利润同比下降。分业务看，2024 年城市安全业务实现营收 3.90 亿元，同比-57.96%；2024 年应急管理业务实现营收3.85 亿元，同比-23.56%；装备与消防业务实现营收 4.49 亿元，同比-21.05%。但公司 2024 年全年签约合同额同比增长近 40%，预计随着订单的逐渐落地和交付，公司业绩有望回升。

5、聚焦产品聚焦产品 AI 化，实现业务创新化，实现业务创新：公司聚焦国家公共安全领域，推动 AI 技术赋能产品与解决方案升级，强化市场差异化竞争优势，深化科技协同合作，全面提升创新能力；加强与中国电信、清华大学的合作，提升科技创新牵引力；围绕大模型、推演模型、小模型持续迭代，提升推演引擎计算能力、多智能体协同能力及时空知识库构建能力，实现 AI 技术中台的全面升级；从“AI+产品”向“产品 AI 化”迈进，打造智能化解决方案；全面构建支撑信息化系统建设的 AI 中台能力。聚焦机器人聚焦机器人+低空应用场景落地：低空应用场景落地：针对机器人，公司子公司科大立安“空地一体化”智能灭火平台推出四足灭火

6、机器狗，以“环境实时检测”与“复杂地形攻坚”为核心，突破室内火场救援瓶颈，实现“人机协同、安全高效”的灭火新模式。针对低空经济，子公司科大立安“空地一体化”智能灭火平台创新推出无人机高空火源动态检测与高压精准压制系统，通过“智能侦察+集群压制”技术，为超高层建筑外立面火灾提供高效、安全的解决方案。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司下游需求正逐步恢复，但 2024 年存在低基数，因此我们将公司 2025-2026 年 EPS 预测由 0.47/0.58 元下调至0.40/0.54 元，预测 2027 年 EPS 为 0.74 元。维持“买入”评级。风险提示：风险提示：政策推进不及预期；