【民生证券】电科数字（600850）-2025年一季报点评：25Q1业绩符合预期，营收利润稳健增长-250504（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电科数字（600850.SH）2025 年一季报点评 25Q1 业绩符合预期，营收利润稳健增长 2025 年 05 月 04 日 事件概述：电科数字于 2025 年 4 月 29 日发布 2025 年一季报，公司多行业、多领域齐头并进，一季度业务开展稳定，盈利利润均取得稳健增长。2025 年一季度，公司实现营业收入 20.01 亿元，同比增长 0.36%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.50 亿元，同比增长 6.41%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.49 亿元，同比增长 4.00%；研发费

2、用 1.05 亿元，同比增长 1.70%，研发费用稳步提高，彰显公司发展决心。构建数字应用矩阵，助力客户数字化转型。公司紧扣数据驱动决策、业务流程再造、产业智能化升级、组织效率提升等数字化需求，以态势感知、业务赋能为目标，打造物联网平台、数据引擎、数字孪生引擎、GIS 引擎等数智应用软件产品，叠加物联感知设备接入、数据治理、自动化建模、低代码场景编辑、云渲染等核心技术服务能力，构建数智应用产品矩阵。目前，相关数智应用产品已在水利、交通、能源、医疗、工业制造、政府、商业等众多行业成功落地。聚焦垂直行业场景，赋能产业智能制造。在汽车制造场景，公司提供高效安全的数字基础设施，打造产线柔性配置、质量追

3、溯优化、设备智能运维等细分场景方案。在生物制药场景，公司建设客户厂区数字化基础架构，打通 GXP 与非GXP 核心区域，实现业务互访与统一管理，在研发、生产等业务环节进行数字化管控，满足制药行业审计及数据合规要求。在智能园区场景，公司实现园区网络规模化部署和设备智能管理，提供优质、安全、智能的园区应用服务。保障关键行业安全可控，围绕人工智能高速发展。1）公司持续运营金融信创生态实验室，围绕金融、央国企等客户具体业务和数字化需求，开展整体信创咨询规划，提供全栈信创云底座构建服务，实施应用上云的适配验证和开源治理能力。2）公司围绕金融、央国企等重点行业客户，积极拓展信创业务，打造系列标杆项目。3）

4、公司加强和生态伙伴在信创产业端的能力建设，与华为等主要厂商的合作规模继续保持行业领先地位。公司推进“人工智能+应用”，深度扎根人工智能赛道，打造涵盖智算中心 AI 数字底座的一站式解决方案，业务范畴覆盖 AI 数字基础设施的规划、部署、运维、运营全流程。积极构建 AI 软硬件生态适配优化与智算算力调度管理体系，提供便捷高效的 AI 平台私有化部署服务。投资建议：公司聚焦行业数字化主业，围绕增强核心功能、提高核心竞争力，坚持科技研发，深化协同增效，实施数字化产品创新、业务数智赋能和行业场景突破。我们预计公司 2025-2027 年营业收入为 120.52、133.02、148.95 亿元，归母净

5、利润为 6.26、6.90、7.94 亿元，EPS 为 0.91、1.00、1.16 元，对应 PE为 26、24、21 倍，维持“推荐”评级。风险提示：AI 等新产品研发进程不及预期；同业竞争加剧的风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）10,706 12,052 13,302 14,895 增长率（%）7.0 12.6 10.4 12.0 归属母公司股东净利润（百万元）551 626 690 794 增长率（%）10.8 13.8 10.1 15.1 每股收益（元）0.80 0.91 1.00 1.16 PE 30 26 24

6、 21 PB 3.4 3.2 2.9 2.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 30 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：24.09 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 赵奕豪 执业证书：S0100523050003 邮箱： 相关研究 1.电科数字（600850.SH）2024 年年报点评：数字化产品业务持续发力，24 年业绩稳步增长-2025/04/17 2.电科数字（600850.SH）事件点评：业绩双升的数字化“国家队”，业务发展整体向好-2024/10/30 3.电科数字（600850.SH）2