【民生证券】日月股份（603218）-2024年年报及2025年一季报点评：铸件龙头纵横拓展，有望实现量利双升-250503（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 日月股份（603218.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 铸件龙头纵横拓展，有望实现量利双升 2025 年 05 月 03 日 事件：2025 年 4 月 29 日，公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报。公司 2024 年实现营业收入 46.96 亿元、同比增长 0.87%；归母净利润 6.24亿元、同比增长 29.55%，增长的主要原因在于 Q2 转让电站产生投资收益2.7 亿元；扣非归母净利润 3.33 亿元、同比减少 21.57%。单季度来看，公司 2024Q4 实现营业收入 15.

2、11 亿元，同比增长 34.26%、环比增长 8.19%，实现归母净利润 1.17 亿元，同比下降 8.81%、环比增长37.98%，实现扣非归母净利润 1.10 亿元，同比下降 3.68%、环比增长56.78%。25Q1 公司实现营业收入 13.01 亿元，同比增长 86.41%，实现归母净利润1.21 亿元，同比增长 39.14%，实现扣非归母净利润 1.05 亿元，同比增长49.42%。盈利水平方面，公司 2024 年毛利率 17.34%、同比-1.32pcts，净利率13.11%、同比+2.83pcts；25Q1 毛利率 15.53%、同比-6.24pcts，净利率9.03%、同比-3

3、.25pcts。纵横拓展，公司有望量利双增。据金风科技统计，2024 年国内公开招标市场新增招标量 164.1GW，同比增长 90%。公司作为风电铸件龙头企业，一方面有望受益于行业需求总量增长，另一方面随着公司精加工产能配套完整、向上游原材料延伸布局落地，盈利水平有望持续保持领先。除传统铸造产品外，公司持续投入资源研发核电乏燃料转运储存罐，报告期内已具备批量制造能力；布局高端合金钢市场，进一步优化和丰富公司产品线。投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 65.7/71.4/73.1 亿元，增速为 40%/9%/2%；归母净利润分别为 7.2/8.6/9.4 亿元，增速为15%

4、/19%/10%，对应 25-27 年 PE 为 17x/14x/13x。考虑到行业需求逐渐释放，公司新增优质产能即将兑现，铸件龙头地位稳固等，维持“推荐”评级。风险提示：市场需求不及预期；原材料价格大幅上涨等。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）4,696 6,574 7,141 7,311 增长率（%）0.9 40.0 8.6 2.4 归属母公司股东净利润（百万元）624 719 857 940 增长率（%）29.6 15.2 19.2 9.7 每股收益（元）0.61 0.70 0.83 0.91 PE 20 17 14 13

5、PB 1.2 1.2 1.1 1.1 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 30 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：11.89 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 王一如 执业证书：S0100523050004 邮箱：wangyiru_ 分析师 林誉韬 执业证书：S0100524070001 邮箱： 分析师 朱碧野 执业证书：S0100522120001 邮箱： 相关研究 1.日月股份（603218.SH）2024 年三季报点评：Q3 营收同环双增，盈利阶段承压-2024/10/31 2.日月股份（603218.S

6、H）2024 年半年报点评：转让风场增厚投资收益，稳步推进产能扩张-2024/08/30 3.日月股份（603218.SH）2023 年年报点评：盈利能力改善，产品结构优化-2024/04/26 4.日月股份（603218.SH）2023 年三季报点评：单三季度表现承压，产能扩张稳步推进-2023/10/27 5.日月股份（603218.SH）2023 年半年报点评：盈利持续改善，龙头优势凸显-2023/09/01 日月股份(603218)/电力设备及新能源 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）2024A 20