【东吴证券】三诺生物（300298）-2024年报及2025年一季报点评：业绩符合预期，期待CGM快速增长-250502（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告医疗器械 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 三诺生物（300298）2024 年报年报及及 2025 年一年一季报季报点评：点评：业绩业绩符合符合预期预期，期待期待 CGM 快速增长快速增长 2025 年年 05 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)20.66 一年最低/最高价 19.32/35.46 市净率(倍)3.53 流通A股市值(百万元)9,406.47 总市值(百万元)11,657.72

2、 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.86 资产负债率(%,LF)35.76 总股本(百万股)564.27 流通 A 股(百万股)455.30 相关研究相关研究 三诺生物(300298)：FDA 审批受理，强力催化落地，CGM 出海杨帆起航 2024-12-19 三诺生物(300298)：新一代产品获批，产品竞争力不断提升 2024-12-17 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）4,059 4,443 5,035 5,744 6,618 同比（%）2.69 9.47 13.31

3、14.09 15.21 归母净利润（百万元）284.40 326.29 427.04 533.85 662.32 同比（%）(36.31)14.73 30.88 25.01 24.06 EPS-最新摊薄（元/股）0.50 0.58 0.76 0.95 1.17 P/E（现价&最新摊薄）40.99 35.73 27.30 21.84 17.60 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司近期发布 2024 年及 2025 年一季度财报，2024 年全年，公司实现营业收入 44.43 亿元（+9.47%，同比，下同），实现归母净利润 3.26亿元（+14.73

4、%）。2024Q4 单季度实现营业收入 12.61 亿元（+23.22%），实现归母净利润 0.71 亿元（+310.96%）。2025Q1 单季度实现收入 10.42亿元（+2.76%），归母净利润 0.72 亿元（-10.90%），业绩符合我们预期。2024年年国内外业务稳步推进国内外业务稳步推进。2024年，公司血糖监测系统实现收入33.21亿（+15.58%），糖尿病营养、护理等辅助产品实现收入 2.62 亿（-6.04%），血脂检测系统实现收入 2.44 亿（-4.97%），iPOCT 监测系统实现收入 1.86亿（+9.11%），糖化血红蛋白检测系统实现收入 1.82 亿（-7.3

5、1%），血压计实现收入 1.23 亿（+10.61%），经营品实现收入 0.89 亿（-23.49%）。海外方面，美国子公司 PTS Diagnostics 持续保持盈利态势，美国子公司Trividia 逆势实现收入和市场份额双增长。2024 年，公司 CGM 产品注册范围进一步扩大，新增新加坡、巴基斯坦、俄罗斯、沙特、阿联酋、阿尔及利亚、肯尼亚、埃塞俄比亚、秘鲁、智利获批注册证，公司第二代 CGM 产品国内上市，进一步丰富了公司糖尿病监测产品线的品类；公司 CGM 产品在原有的欧盟 MDR 认证中新增了 2-17 岁的适用人群，自此公司 CGM 产品在欧盟地区可覆盖 2 岁及以上人群进行糖尿

6、病管理，进一步增强了公司 CGM 产品在认可欧盟 MDR 认证国家的市场竞争力；公司 CGM 产品完成美国的注册临床，并通过美国食品药品监督管理局（FDA）510(k)的受理审核，正式进入 510(k)实质性审查阶段，公司有序推进美国 FDA 医疗器械注册的后续工作。AI 技术赋能，打造智能管理闭环技术赋能，打造智能管理闭环。2024 年，在全球医疗智能化转型的浪潮中，公司聚焦生物传感技术的创新，利用 AI 技术开始成熟的趋势，通过将重大慢病筛查和管理的临床和用户需求转化为科学问题，将科学问题进行深入研究进而实现技术突破，将技术突破转化为产品和服务应用，探索“生物传感+人工智能+医疗”新模式，