【开源证券】艾迪药业（688488）-公司信息更新报告：2025Q1业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量-250430（4页）.pdf

1、医药生物医药生物/生物制品生物制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 艾迪药业艾迪药业（688488.SH）2025 年 04 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/29 当前股价(元)11.36 一年最高最低(元)17.33/6.58 总市值(亿元)47.80 流通市值(亿元)47.80 总股本(亿股)4.21 流通股本(亿股)4.21 近 3 个月换手率(%)125.88 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2024 年公司收入稳健增长，抗艾新药持续放量公司信息更新报告-2025.3.3 抗艾新药持续放量，收购南大药业打造第二曲线公司信息

2、更新报告-2024.11.3 新患数量稳健提升，抗艾新药持续放量公司信息更新报告-2024.8.26 2025Q1 业绩扭亏为盈，抗艾新药业绩扭亏为盈，抗艾新药有望有望快速放量快速放量 公司信息更新报告公司信息更新报告 余汝意（分析师）余汝意（分析师）刘艺（联系人）刘艺（联系人） 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790124070022 2025Q1 业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量，维持“买入”评级维持“买入”评级 2024 年公司收入 4.18 亿元（同比+1.57%，以下为同比口径），归母净利润-1.41亿元（-85.63%），扣

3、非归母净利润-1.48 亿元（-68.57%）。公司 2025Q1 收入 1.98亿元（+113%，环比+66.37%）；归母净利润 0.16 亿元（+214.52%，环比 119.41%）；扣非归母净利润 0.07 亿元（+142.58%）。2025Q1 毛利率为 62.04%（+20.00pct，环比+1.77pct）；净利率为 12.94%（+27.59pct，环比+77.78pct）。基于公司 HIV新药持续放量，我们维持 2025-2026 年并新增 2027 年归母净利润预测为-0.03、0.21、0.77 亿元，EPS 分别为-0.01、0.05、0.18 元/股，当前股价对应

4、PS 分别为6.49、4.61、3.86 倍，随着处方公司产品的艾滋病患者数逐步提升叠加公司艾滋病产品持续放量，我们维持公司“买入”评级。2025Q1 抗艾抗艾新药同比增长新药同比增长 75.64%，单季业绩创历史新高，单季业绩创历史新高 2024年公司HIV 新药合计收入 1.50亿元（+103.73%）；2025Q1HIV 新药销售 6200万元，商业化运作呈现出积极的进展和成效。2025 年 4 月第十届全国艾滋病学术大会分享艾诺米替 144 周研究结果，在 0144 周，艾诺米替持续治疗组治疗依从和病毒学抑制率均高于 95%；在 48144 周，自艾考恩丙替转换至艾诺米替治疗依从性和病

5、毒学抑制率均高于 93%，均维持在高水平。艾诺米替安全性良好，有效性确切，有利于助力 HIV 患者的服药依从性，形成良性循环。在研管线种类丰富进展顺利，携手南大深度布局人源蛋白在研管线种类丰富进展顺利，携手南大深度布局人源蛋白 公司整合酶抑制剂 ACC017 片 I 期临床试验进展顺利，目前正在推进期临床研究；公司加速抗 HIV 长效创新药物研发，布局暴露前预防适应症；公司在研 2.2类改良型新药 AD108 注射液开展“拟用于改善急性缺血性脑卒中所致的神经功能缺损”适应症的 I 期临床试验，该药将为脑卒中患者带来更多的治疗选择。同时公司稳步推进并完成南大药业重大资产收购，实质推动公司深度布局

6、人源蛋白业务，打造公司第二成长曲线。风险提示：风险提示：行业政策变化、HIV 新药销售不达预期及竞争格局变动的风险等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)411.4 417.8 737.0 1037.0 1237.0 YOY(%)68.4 1.6 76.4 40.7 19.3 归母净利润(百万元)-76-141-3 21 77 YOY(%)38.7-85.6 97.8 780.0 262.1 毛利率(%)46.2 54.9 72.9 78.2 81.2 净利率(%)-18.5-33.2-0.4 2.0 6