【东海证券】兆易创新（603986）-公司简评报告：利基型DRAM高速增长，NorFlash与MCU销量创历史新高-250430（4页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 电子电子 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年04月月30日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 兆易创新（兆易创新（603986）:利基型利基型DRAM高速高速增长，增长，NorFlash与与MCU销量创历史新高销量创历史新高 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S063052306

2、0001 联系人联系人 董经纬 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/04/30 收盘价收盘价 128.69 总股本总股本(万股万股)66,406 流通流通A股股/B股股(万股万股)66,299/0 资产负债率资产负债率(%)12.76%市净率市净率(倍倍)5.03 净资产收益率净资产收益率(加权加权)1.41 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 147.56/64.13 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 1.兆易创新（603986.SH）：Flash与MCU销量高增长、利基DRAM快速发 展 公 司 简 评 报 告 2024.10

3、.31 2.兆易创新（603986.SH）：利基存储价格有望继续回暖，增资长鑫产能或 有 保 障 公 司 简 评 报 告 2024.07.10 3.兆易创新（603986.SH）：2024Q1业绩好转，存储与MCU产品结构不断 升 级 公 司 简 评 报 告 2024.04.23 table_main 投资要点投资要点 事件描述事件描述：兆易创新兆易创新发布发布2024年年报年年报及及2025年年一一季度报告季度报告。2024年公司实现营业收入73.56亿元（yoy+27.69%），实现归母净利润11.03亿元（yoy+584.21%），实现扣非归母净利润10.30亿元（yoy+3660.79

4、%），综合毛利率38.00%（yoy+3.58pcts）。2025Q1，公司实现营业收入19.09亿元（yoy+17.32%，qoq+11.88%），实现归母净利润2.35亿元（yoy+14.57%，qoq-13.24%），实现扣非归母净利润2.24亿元（yoy+21.83%，qoq-11.52%），综合毛利率37.44%（yoy-0.72pcts，qoq+4.27pcts）。公司公司继续继续以市占率为目标，以市占率为目标，2024年销售量高速增长，年销售量高速增长，2025年或继续在各个细分市场保持年或继续在各个细分市场保持竞争优势。竞争优势。2024年度公司积极寻求市场需求机会，产品出货量

5、创出新高，达到43.62亿颗，同比增长39.72%，销售量的高增长是2024年营收同比为27.69%增长的主要原因。1）公司DRAM产品实现翻倍销量增长。公司NORFlash产品继续在消费、网通、计算、汽车等领域实现增长，带动该产品线整体出货量和营收均实现同比良好增长，总体出货容量创历史新高。SLCNANDFlash产品亦实现了营收和出货量的同比良好增长。2024年公司DDR3L和DDR4产品的出货量进一步增长，产品营收及出货量实现了同比超过翻倍的增长幅度，覆盖网通、安防、TV及智能家居等多个应用领域。2）MCU产品出货量也创下历史新高。消费和工业市场为前两大营收贡献领域，随着工业市场的逐步复

6、苏，来自工业领域的营收占比有望进一步提升。得益于能源、光模块等需求的拉动，以及网通、计算领域需求的显著增长，公司MCU产品营收及出货量均实现同比良好增长，并在出货量上创历史新高。3）传感器产品方面，公司在手机市场的份额持续增长，营收及出货量均实现了同比良好的增长。同时，公司正在积极开发新应用及其他产品类型。公司利基型公司利基型DRAM产品继续高速增长，产品继续高速增长，NOR Flash产品继续保持全球领先地位。产品继续保持全球领先地位。1）根据TechInsights预测，NORFlash总体市场规模将在未来5年持续增长，2024年全球NORFlash市场规模达26.99亿美元，同比增长19