【东吴证券】瑞玛精密（002976）-2024年报及2025一季度报点评：汽车业务加速扩张，空悬业务取得突破-250430（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞玛精密（002976）2024 年报及年报及 2025 一季度报点评：汽车业务一季度报点评：汽车业务加速扩张，空悬业务取得突破加速扩张，空悬业务取得突破 2025 年年 04 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 研究助理研究助理 孙仁昊孙仁昊 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)21.47 一年最低/最高价 15.65/

2、29.00 市净率(倍)3.32 流通A股市值(百万元)1,400.19 总市值(百万元)2,601.55 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.47 资产负债率(%,LF)61.87 总股本(百万股)121.17 流通 A 股(百万股)65.22 相关研究相关研究 瑞玛精密(002976)：2023 年报点评：汽车业务拓展加速，空悬业务亟待放量 2024-04-15 瑞玛精密(002976)：内生+外延双轮驱动，汽车舒适产品高速成长！2023-09-22 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入

3、（百万元）1,577 1,774 2,020 2,289 2,543 同比（%）30.75 12.51 13.84 13.32 11.10 归母净利润（百万元）51.68(25.32)53.82 73.08 97.77 同比（%）(22.92)(148.99)312.60 35.78 33.78 EPS-最新摊薄（元/股）0.43(0.21)0.44 0.60 0.81 P/E（现价&最新摊薄）48.25(98.51)46.33 34.12 25.51 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 公司公告：公司公告：公司公布 2024 年报及 2025 年一季报，业绩符合

4、预期。2024年实现营收 17.74 亿元，同比+12.51%，实现归母净利润-0.25 亿元，同比转盈为亏，实现扣非归母净利润-0.34 亿元，同比转盈为亏。2025Q1实现营收 4.48 亿元，同比+38.84%，环比-27.37%,实现归母净利润 0.13亿元，同比+2.17%，环比+6.32%，实现扣非归母净利润 0.11 亿元，环比扭亏同比大幅增加。汽车业务不断扩张，推动营收增长。汽车业务不断扩张，推动营收增长。分业务结构来看，2024 年公司汽车领域业务实现营业收入 14.78 亿元，占总营收收入 83.29%，营收同比+29.7%，毛利率为 18.64%，同比-3.02pct，2

5、024 年移动通讯领域业务实现营业收入 1.61 亿元，占总营收收入 9.08%，毛利率为 28.67%，营收同比-51.1%。分产品结构来看，2024 年精密金属零部件实现营业收入约11.30 亿元，同比增长约 27.75%；汽车电子实现营业收入约 5.55 亿元，同比增长约 33.76%。分地区来看，2024 年公司内销达 13.19 亿元，毛利率为 18.92%，同比-7.27pct；海外销售为 4.54 亿元，毛利率为 23.37%，同比+7.07pct。费用端上，受到业务规模扩大的影响，2024 年公司销售费 用 率/管 理 费 用 率/财 务 费 用 率/研 发 费 用 率 分 别

6、 为2.51%/12.04%/1.21%/6.24%，同比+0.41pct/+2.55pct/+1.12pct/+0.29pct，2025 年一季度各类费用率分别为 1.83%/9.49%/0.64%/5.76%，同比-0.68pct/-2.54pct/-0.57pct/-0.48pct，显示出公司在费用控制上的改善。空悬系统订单持续受客户认可。空悬系统订单持续受客户认可。公司于 2024 年 10 月 9 日发布公告，公司控股子公司普莱德成为国内某知名车企新能源车型平台项目 ECAS（电子控制空气悬架系统）总成产品（含前后空气弹簧总成、空压机总成等核心部件产品）的定点供应商。该项目生命周期为