【开源证券】共创草坪（605099）-公司信息更新报告：2025Q1业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升-250429（4页）.pdf

1、轻工制造轻工制造/家居用品家居用品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 共创草坪共创草坪（605099.SH）2025 年 04 月 29 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/28 当前股价(元)19.88 一年最高最低(元)25.17/16.20 总市值(亿元)79.85 流通市值(亿元)79.54 总股本(亿股)4.02 流通股本(亿股)4.00 近 3 个月换手率(%)18.31 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2024H1 国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固 公司信息更新报告-2024.9.3 2025Q1 业绩表现靓眼，业绩表现靓眼，

2、全球产能布局推动份额提升全球产能布局推动份额提升 公司信息更新报告公司信息更新报告 吕明（分析师）吕明（分析师）骆扬（联系人）骆扬（联系人）蒋奕峰（联系人）蒋奕峰（联系人） 证书编号：S0790520030002 证书编号：S0790122120029 证书编号：S0790124070039 2025Q1 业绩表现靓眼业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升全球产能布局推动份额提升，维持“买入”评级维持“买入”评级 公司 2024 年实现营业收入 29.5 亿元（同比+19.9%，下同），归母净利润 5.1 亿元（+18.6%），扣非归母净利润 5.1 亿元（+20.6%）。单季度看，公司 20

3、25Q1 实现营业收入 7.9 亿元（+15.3%），归母净利润 1.6 亿元（+28.7%），扣非归母净利润 1.5 亿元（+32.0%）。考虑公司经营稳定，我们维持 2025-2026 年，并新增 2027年盈利预测，预计 2025-2026 年公司归母净利润分别为 6.10/6.94/7.75 亿元，对应 EPS 为 1.52/1.73/1.93 元，当前股价对应 PE 为 13.1/11.5/10.3 倍，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位，维持“买入”评级。盈利能力：盈利能力：规模效应下费用率摊薄显著，规模效应下费用率摊薄显著，2025Q1 净利率提升净利率提升 公司 2024 年毛

4、利率为 30.0%（-1.6pct），期间费用率为 10.0%（-1.5pct），其中销售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为+5.0%/+3.7%/+3.1%/-1.8%，分 别 同 比-0.3/-0.4/-0.3/-0.4pct，综合影响下，公司 2024 年销售净利率为 17.3%（-0.2pct），扣非归母净利率为 17.1%（+0.1pct）。单季度看，2025Q1 公司毛利率 32.5%（+2.1pct）；期间费用率为 9.4%（-0.6pct）。综合影响下，公司销售净利率为 19.7%（+2.1pct），扣非归母净利率 19.5%（+2.5pct）。收入拆分：收入拆分

5、：人造草坪行业维持较高景气度，国内海外收入双增人造草坪行业维持较高景气度，国内海外收入双增 分产品来看，分产品来看，公司 2024 累计销售人造草坪产品 9107 万平方米（+25.5%）；其中休闲草实现收入 20.5 亿元（+22.4%）；运动草实现收入 5.9 亿元（+6.4%）；铺装服务及其他产品实现销售收入 3.1 亿元（+34.8%）。人造草坪产品销量增速高于收入增速主系（1）原材料价格和人民币汇率处于相对低位；（2）全球竞争加剧且低端产品需求相对提高导致产品均价下降。分地区来看，分地区来看，公司 2024 国际市场实现收入 26.2 亿元（+20.9%），收入占比 88.9%（+0

6、.68pct）；国内市场实现收入3.3 亿元（+13.0%），其中国内草坪系统收入增长 51.8%。我们看好公司充分发挥全球行业龙头的综合竞争优势，聚焦重点区域的精细化运营，深度洞察主要市场变化并合理调配资源，持续加大新客户开发力度，全球市场份额有望进一步提升。风险提示：风险提示：人造草坪市场需求增长不及预期，国际政治经济环境变化风险，行业竞争加剧风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)2,461 2,952 3,383 3,802 4,198 YOY(%)-0.4 19.9 14.6 12.4 10.