海目星-公司深度研究：激光自动化龙头光伏新突破、锂电高发展-220601（33页）.pdf

1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 06 月月 01 日日 公司公司研究研究 评级：买入评级：买入(维持维持) 研究所 证券分析师： 姚健 S0350522030001 证券分析师： 李航 S0350521120006 证券分析师： 彭若恒 S0350522040003 证券分析师： 邱迪 S0350522010002 联系人 ： 肖德威 S0350122040046 Table_Title 激光自动化龙头，光伏新突破、锂电高发展激光自动化龙头，光伏新突破、锂电高发展 海目星（海目星（688559）公司深度研究）公司深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表

2、现 1M 3M 12M 海目星 -4.7% 18.0% 98.5% 沪深 300 1.9% -10.7% -23.3% 市场数据 2022/05/31 当前价格（元） 55.23 52 周价格区间（元） 25.23-86.00 总市值（百万） 11,046.00 流通市值（百万） 7,118.92 总股本（万股） 20,000.00 流通股本（万股） 12,889.58 日均成交额（百万） 269.14 近一月换手（%） 0.00 相关报告 海目星（688559）事件点评 ： Topcon 激光设备领先，打开第二增长极 （买入）*机械设备*李航，邱迪2022-04-21 投资要点：投资要点：

3、成立至今，成立至今， 公司专注于激光及自动化技术，公司专注于激光及自动化技术， 产品产品应用领域不断向外拓应用领域不断向外拓展。展。 目前公司覆盖范围已从消费电子拓展到锂电设备及光伏设备， 自身迭代能力强。 凭借多款具备核心竞争力的产品， 广泛受到下游行业龙头客户的认可，未来订单设备有望进一步提升。 斩获晶科斩获晶科 TOPCon 设备大单显身手，打开光伏领域广阔成长空间设备大单显身手，打开光伏领域广阔成长空间。公司中标一体化组件龙头晶科能源 10.67 亿元 TOPCon 激光微损设备， 考虑到光伏新设备一般具有一定的定制化特点， 预计双方已开展深度合作较长一段时间。硼掺杂对于 N 型 TO

4、PCon 电池转换效率有较大影响，而在 SE 方面仍有待成熟，激光运用或再成提效关键。此次合作，预计为公司打开 30 亿元以上 TOPCon 激光设备业务空间，也为公司拓展光伏领域业务提供了一个较高的起点和背书，有望贡献可观业绩弹性。 锂电设备方面锂电设备方面，单机优势显著，整线逐步布局，单机优势显著，整线逐步布局，成长成长加速加速。一方面，公司用于极耳切割的高速激光制片机， 替代传统工艺， 未来有望凭借技术基础，显著受益于 4680 电池技术带来的锂电设备升级需求。另一方面，凭借前段领先优势，公司从前段单机向整线的产品布局， 目前中段环节已全覆盖， 助力下游电池厂生产效率提升。 新能源电动车

5、行业高速发展背景下，公司将受益于下游动力电池客户端加速扩产。 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级：我们认为公司锂电设备传统主业受益下游行业持续高景气度，订单大幅增长，已迈入规模新台阶，同时光伏类新业务获得重大突破， 未来订单有望快速增长， 打开新的成长空间， 预计 2022-2024 年 营 收 为 43.0/75.0/91.5 亿 元 ， 归 母 净 利 润3.84/7.57/10.39 亿元，当前股价对应 PE 为 26.96x/13.67x/9.96x，维持“买入”评级。 风险提示风险提示： 产品推广不及预期，下游电池扩产不及预期，行业竞争加剧，新技术发展不及预期，订单不及预期风险。

6、-0.29160.10950.51050.91161.31261.713721/6 21/7 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5海 目 星沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 预测指标预测指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 1984 4300 7500 9150 增长率(%) 50 117 74 22 归母净利润（百万元） 109 384 757 1039 增长率(%) 41 252 97 37 摊薄每股收益（元） 0.55 1.92 3.79 5.19 ROE(%) 7