【东吴证券】欧普泰（836414）-2024年报&2025一季报点评：2024年光伏需求放缓盈利承压，2025年随新产品放量高增可期-250428（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 欧普泰（836414）2024 年报年报&2025 一季报一季报点评点评：2024 年年光伏需光伏需求放缓求放缓盈利盈利承压承压，2025 年年随新产品随新产品放量高增放量高增可期可期 2025 年年 04 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理

2、研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)11.87 一年最低/最高价 5.28/23.40 市净率(倍)3.29 流通A股市值(百万元)671.63 总市值(百万元)946.61 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.60 资产负债率(%,LF)24.36 总股本(百万股)79.75 流通 A 股(百万股)56.58 相关研究相关研究 欧普泰(836414)：2024 年半年报点评：下游竞争加剧需求略有放缓，2024H1 业绩有所下滑 2024-

3、08-28 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）180.05 81.94 191.59 242.89 305.38 同比（%）35.42(54.49)133.82 26.78 25.72 归母净利润（百万元）34.39(16.44)20.05 27.18 39.16 同比（%）17.92(147.80)222.00 35.53 44.10 EPS-最新摊薄（元/股）0.43(0.21)0.25 0.34 0.49 P/E（现价&最新摊薄）27.53-47.21 34.83 24.17 Ta

4、ble_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司 2024 年实现营收 0.82 亿元，同比-54%，归母净利润-0.16 亿元，同比-148%；其中 2024Q4 营收 0.12 亿元，同环比-74/-35，归母净利润-0.15 亿元，同环比-389%/-566。2025Q1 实现营收 0.16 亿元，同环比-36%/+40%，实现归母净利润-0.02 亿元，同环比-182%/+87%。光伏行业竞争激烈，光伏行业竞争激烈，24 年需求有所下滑，电站业务开始起量年需求有所下滑，电站业务开始起量。分业务看2024 年公司光伏检测设备/配件及升级改造分别实现 0.65

5、/0.12 亿元，同比-63%/+144%，毛利率分别为 27.52%/58.96%，同比-13/-14pct，主要系光伏行业产能过剩，竞争激烈，营收及毛利率均有所下滑，2024 年公司新增电站业务实现营收 0.04 亿元，毛利率为 46.21%。24 年营收下滑较多致年营收下滑较多致期间费期间费率率波动波动明显明显。公司 2024 年期间费用 0.4 亿元，同比-5%，费用率 49%，同比+26pct，主要系营收大幅下滑致费率提升明显，其中 2024Q4 期间费用 0.09 亿元，同环比-30%/-12%，费用率 80.2%，同环比+50.6/+21.3pct。25Q1 期间费用 0.08

6、亿元，同环比-24%/-16%，期间费率 48%，同环比+8/-32pct。光伏需求光伏需求有望逐步恢复，电站业务加速放量贡献增长点有望逐步恢复，电站业务加速放量贡献增长点。展望 2025 年，随光伏行业停止价格内卷，需求有望回升，同时公司积极调整业务发展重点，大力发展电站 AI 运维业务，24 年逐步投入市场，25 年有望提升市场渗透率，成为公司新增长引擎。公司积极加强研发巩固技术优势的同时加大海外市场开拓，随新产品逐步放量，未来公司业绩有望持续稳健增长。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑公司新产品逐步放量，我们上调 2025 年及2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，