【中邮证券】博众精工（688097）-基本盘稳健向好，新产品布局多点开花-250427（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-042024-072024-092024-112025-022025-04-21%-12%-3%6%15%24%33%42%51%60%博众精工机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）25.95总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.47/4.44总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）116/11552 周周内内最最高高/最最低低价价36.60/17.74资资产产负负债债率率(%

2、)50.1%市市盈盈率率29.09第第一一大大股股东东江苏博众智能科技集团有限公司研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:博博众众精精工工(6 68 88 80 09 97 7)基基本本盘盘稳稳健健向向好好，新新产产品品布布局局多多点点开开花花l投投资资要要点点事事件件：公公司司发发布布 2 20 02 24 4 年年报报和和 2 20 02 25 5 年年一一季季报报。公公司司业业绩绩基基本本符符合合预预期期。2024 年，公司实现营收 49.54 亿元，同比+2.36%；实现归

3、母净利润 3.98 亿元，同比+2.05%；实现扣非归母净利润 3.19 亿元，同比-2.66%。2025 年一季度，公司实现营收 7.37亿元，实现归母净利润-0.31亿元，实现扣非归母净利润-0.36亿元，Q1 由于费用前置、设备尚未验收的原因而利润承压，属于公司季节性规律。毛毛利利率率同同比比略略增增。2 2024 年，公司毛利率 34.38%，同比提升0.59pcts；净利率 7.85%，同比下降 0.09pcts。销售/管理/研发/财务费用率分别为7.95%、5.47%、10.38%、0.62%，分别同比+0.66pcts、-0.26pcts、+0.11pcts、+0.21pcts。

4、公公司司打打好好基基本本盘盘、拓拓展展新新业业态态：（1）消费电子领域：公司柔性模块化产线已顺利量产，并有望延伸用于手机的更多工艺环节及其他电子终端产品；新一代 MR 生产设备在方案论证阶段，有望 2025 年底打样。（2）新能源领域：采取差异化竞争策略，围绕重点客户推出重点机型，布局欧洲、东南亚、美洲市场，推进本地化公司建设保证大客户订单。充换电站在 2024H2 获得大客户量产订单。（3）半导体领域：公司的高精度共晶机产品继续获得国际客户订单，同时积极拓展其他光通信领域客户，已在 4 家新的客户进行样机测试，并成功取得其中 2 家的批量订单，其他 2 家样机测试进展顺利。（4）新产品新客户

5、领域：公司接洽了众多知名电子雾化产业链的制造厂商，并积极推进合作。另外，公司给国际知名机器人公司独家提供一些用于机器人组装的工作台、工作桌、导轨及治具等生产辅助设备。l盈盈利利预预测测与与估估值值我们预计公司2025-2027年营业收入 60.39/73.90/89.09亿元，同比增长21.91%、22.37%、20.55%；预计归母净利润5.55、7.67、9.73亿元，同比增长 39.21%、38.24%、26.92%；对应 PE 分别为 20.90、15.12、11.91 倍，维持“增持”评级。l风风险险提提示示：下游需求不及预期；大客户合作进展不及预期；行业竞争加剧风险；公司新产品开拓

6、不及预期。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标发布时间：2025-04-27请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）4954603973908909增长率(%)2.3621.9122.3720.55EBITDA（百万元）548.93740.76959.581176.35归属母公司净利润（百万元）398.39554.60766.68973.09增长率(%)2.0539.2138.2426.92EPS(元/股)0.891.241.722.18市盈率