【国元证券】会通股份（688219）-2024年年报&2025年一季报点评：盈利能力稳中有升，多元布局新兴领域-250426（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|材料|材料 证券研究报告 会通股份会通股份(688219)公司点评报告公司点评报告 2025 年 04 月 26 日 Table_Title 盈利能力稳中有升，多元布局新兴领域盈利能力稳中有升，多元布局新兴领域 会通股份（会通股份（688219）2024 年年年报年报&2025 年年一季报一季报点评点评 事件事件：公司发布2024 年年报和2025 年一季报。点评：点评：公司经营稳健公司经营稳健，盈利能力盈利能力稳中有升稳中有升 2024 年度，公司实现营业收入 60.88 亿元，同比增长 13.81%；实现归母净利润 1.94 亿元，同比

2、增长 32.04%。这得益于公司抓住宏观市场结构调整机会，加大对智慧家居、新能源汽车、消费电子等新市场的投入。公司销售毛利率为 13.46%，保持相对稳定；销售净利率为 3.29%，同比上涨0.64pcts。2025 年 Q1 公司实现营收 14.68 亿，同比上涨 15.07%；实现归母净利润 0.50 亿元，同比上涨 14.67%，持续保持稳健增长。改性塑料改性塑料销量持续增长，海外市场开始放量销量持续增长，海外市场开始放量 公司改性塑料业务营收 59.36 亿元，同比上涨 15.39%，占比达 97.51%，产品销量增加，带动营收稳步提升。具体分产品来看：聚烯烃系列、聚苯乙烯系列和工程塑

3、料及其他塑料，销量分别达 42.78/7.32/7.57 万吨，同比上涨 23.14%/24.97%12.58%。同时，公司积极开拓国际市场，已成功在海外建设了泰国工厂，公司已累计服务海外优质客户 30 余家，海外销量突破 1.7万吨，较上年同期增幅达 178.39%。聚焦长碳链尼龙材料，多元布局新兴领域聚焦长碳链尼龙材料，多元布局新兴领域 公司聚焦行业前沿技术，加大对长碳链尼龙材料、PEEK、PPS 等具有高附加值产品的研发创新投入，使公司产品结构持续优化。报告期内，公司长碳链尼龙材料收入较上期同比增长 105.39%，快速放量。公司积极探索多元新兴领域，除家电和汽车外，该产品在消费电子、低

4、空经济、AI 数据服务器等领域也有广泛的应用。在机器人领域，针对关节骨骼结构件等关键部件，提出超高强度碳纤维增强聚酰胺材料、PEEK 材料等“以塑料代金属”解决方案。公司下游应用领域的多元化拓展，有望开启新的增长点。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 随着公司改性塑料业务的稳定增长，产品结构的多元化布局，公司有望继续保持稳健增长。预计公司 2025-2027 年营收分别为 70.66/83.35/100.81 亿元，同比增长 16.08%/17.95%/20.95%，归母净利润分别为 2.50/3.18/4.14亿元，同比增长 28.63%/27.35%/30.13%，对应 PE 为 21.

5、7/17.0/13.1。维持“买入”评级。风险提示风险提示 宏观经济波动的风险，原材料价格波动的风险，海外市场不及预期的风险。附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)5348.84 6087.73 7066.40 8334.62 10080.86 收入同比（%）3.27 13.81 16.08 17.95 20.95 归母净利润(百万元)146.97 194.05 249.61 317.87 413.65 归母净利润同比(%)148.43 32.04 28.63 27.35 30.13 ROE（%）7.67 8.9

6、9 10.69 12.25 14.16 每股收益（元）0.32 0.42 0.54 0.69 0.89 市盈率(P/E)36.86 27.92 21.71 17.04 13.10 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 基本数据 52 周最高/最低价（元）：14.86/6.59 A 股流通股（百万股）：477.75 A 股总股本（百万股）：477.75 流通市值（百万元）：5623.12 总市值（百万元）：5623.12 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券研究-会通股份首次覆盖深度报告：改性塑料领军企业，布局隔膜再添新动力2024.10.10 报告作者