【东吴证券】罗博特科（300757）-2024年报点评：业绩短期承压，光模块&电镀铜设备开启第二曲线-250425（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告自动化设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 罗博特科（300757）2024 年报点评：业绩短期承压，光模块年报点评：业绩短期承压，光模块&电电镀铜设备开启第二曲线镀铜设备开启第二曲线 2025 年年 04 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)127.80 一年最低/最高价 68.06/255.

2、00 市净率(倍)19.66 流通A股市值(百万元)18,936.27 总市值(百万元)19,813.90 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.50 资产负债率(%,LF)57.51 总股本(百万股)155.04 流通 A 股(百万股)148.17 相关研究相关研究 罗博特科(300757)：FiconTEC 收购持续推进，受益硅光技术产业化加速 2025-01-02 罗博特科(300757)：2024 年半年报点评：盈利能力显著提升，电镀铜&光模块设备开启第二曲线 2024-08-20 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E

3、2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,572 1,106 1,212 1,320 1,475 同比（%）74.00(29.60)9.58 8.85 11.76 归母净利润（百万元）77.13 63.89 130.00 192.73 238.42 同比（%）195.05(17.17)103.49 48.25 23.71 EPS-最新摊薄（元/股）0.50 0.41 0.84 1.24 1.54 P/E（现价&最新摊薄）287.35 346.94 170.49 115.00 92.96 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 受光伏行业景气度影响，业绩有所下滑受

4、光伏行业景气度影响，业绩有所下滑：2024 年公司实现营收 11.06 亿元，同比-29.6%，其中光伏行业营收 10.5 亿元，同比-31.8%，占比 95%；光电子业务营收 0.5 亿元，占 2024 年度营业收入比重为 4.54%，主要项目为公司会同 ficonTEC 为法雷奥提供的车载相机装配站项目的收入。期间归母净利润为 0.64 亿元，同比-17.2%；扣非归母净利润为 0.63亿元，同比-16.5%。Q4 单季营收 0.90 亿元，同比-81.7%，环比-69.6%；归母净利润为-0.07 亿元，同环比转亏。持续贯彻“提质增效”经营方针，盈利能力提升持续贯彻“提质增效”经营方针，

5、盈利能力提升：2024 年毛利率为 28.7%，同比+5.9pct；自动化设备毛利率为 28.7%，同比+7,0%；净利率为 5.7%，同比+0.9pct；期间费用率为 17.7%，同比+3.7pct，其中销售费用率为 4.9%，同比+0.8pct，管理费用率为 3.5%，同比-0.3pct，研发费用率为7.6%，同比+2.2pct，财务费用率为 1.7%，同比+1.0pct。Q4 单季毛利率为 20.7%，同比-2.8pct，环比-10.5pct，净利率为-8.9%，同环比转负。存货存货&合同负债降低，在手订单同比有所下滑合同负债降低，在手订单同比有所下滑：截至 2024Q4 末公司合同负债

6、为 1.0 亿元，同比-51.6%，存货为 2.1 亿元，同比-59.0%。截至2024Q4 末，公司在手订单金额约 5.7 亿元。2024Q4 经营性净现金流为0.58 亿元，自 2024 年初以来首次转正。持续完善电镀铜整体布局，铸就稳健增长新动能持续完善电镀铜整体布局，铸就稳健增长新动能：（1）图形化：2024 年年初立项并实施了高效 N 型电池铜电极制备设备开发研究、高效 N 型电池图形化制备设备开发研究等研发项目。（2）金属化：2023 年 6 月推出了单体 GW 级太阳能电池铜电镀设备并向合作客户完成出货；2023年 12 月初向另一家光伏电池片的头部企业出货的单体 GW 级铜电镀