【东吴证券】远航精密（833914）-2024年报点评：24年盈利修复业绩高增，25年多业务高增可期-250425（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告电池 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 远航精密（833914）2024 年报点评年报点评：24 年年盈利盈利修复修复业绩高业绩高增，增，25年年多业务多业务高增高增可期可期 2025 年年 04 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S060012307

2、0027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)21.04 一年最低/最高价 7.35/22.88 市净率(倍)2.26 流通A股市值(百万元)2,104.00 总市值(百万元)2,104.00 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.29 资产负债率(%,LF)23.16 总股本(百万股)100.00 流通 A 股(百万股)100.00 相关研究相关研究 远航精密(833914)：精密镍导体“小巨人”，结构优化助力新成长 2025-01-08 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2

3、023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）809.67 852.18 1,148.20 1,396.36 1,854.10 同比（%）(10.59)5.25 34.74 21.61 32.78 归母净利润（百万元）31.61 67.44 80.93 105.30 132.88 同比（%）(40.87)113.37 20.00 30.12 26.19 EPS-最新摊薄（元/股）0.32 0.67 0.81 1.05 1.33 P/E（现价&最新摊薄）66.57 31.20 26.00 19.98 15.83 Table_Tag Table_Summary 投资

4、要点投资要点 事件：事件：公司 2024 年实现营收 8.5 亿元，同增 5%，归母净利润 0.67 亿元，同增 113%；其中 2024Q4 营收 2.45 亿元，同环比+37/+12，归母净利润 0.25 亿元，同环比+519%/+107。2025Q1 实现营收 2.16 亿元，同环比+26%/-12%，实现归母净利润 0.16 亿元，同环比+12%/-35%。全年全年出货出货稳健增长，稳健增长，镍价镍价下行下行毛利率毛利率有所有所回升回升。分业务看 2024 年公司镍带/精密结构件分别实现 6.15/2.0 亿元，同比-3%/+29%，毛利率分别为 14.93%/19.99%，同比+5.

5、8/+3.2pct，主要系镍价格较 23 年回落，24年镍带出货同比增长 15%+，受价格影响营收略有回落，毛利率受益有所回升。期间费用期间费用略有波动略有波动。公司 2024 年期间费用 0.69 亿元，同比+12%，费用率 8.05%，同比+0.5pct，其中 2024Q4 期间费用 0.2 亿元，同环比-4%/+20%，费用率 8.11%，同环比-3.4/+0.6pct。25Q1 期间费用 0.18 亿元，同环比+16%/-10%，期间费率 8.23%，同环比-0.7/+0.1pct。镍带镍带业务业务稳健稳健增长增长，精密结构件精密结构件及及柔性印刷柔性印刷电路电路组件组件加速加速放量放

6、量。展望2025 年，镍带出货有望保持 20%左右增长，随公司精密结构件新产能释放及新老客户加速开拓，精密结构件有望高增，柔性印刷电路组件 25年开始放量，未来有望逐步翻番，逐步为公司贡献业绩增量，精密结构件及柔性印刷电路组件将为公司重要增长引擎。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑公司精密结构件及柔性印刷电路组件加速放量，我们上调 2025 年及 2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 0.81/1.05/1.33 亿元（2025-2026年前值为 0.74/0.86 亿元），同增 20%/30%/26%，对应 PE 为 2