医药生物：政策环境稳定院内和消费医疗值得底部布局-20220530（15页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗指数 1537 沪深 300 指数 4001 上证指数 3130 深证成指 11194 中小板综指 11468 相关报告相关报告 1.医改持续深化，医疗板块景气领域值得关注-2022 年医药卫生体.，2022.5.26 2.基因检测领域先锋，坚持创新增长动力十足-世和基因招股书梳理，2022.5.20 3.美丽田园招股说明书整理-美丽田园招股书整理，2022.5.16 4.胶原蛋白系列行业研究之二巨子生物-胶原蛋白行业报告，2022.5.11 5.医疗板块盘点：把握院内医疗和消费

2、医疗恢复-医疗板块 2021 年.，2022.5.4 袁维袁维 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_ 政策环境稳定，院内和消费医疗值得底部布局政策环境稳定，院内和消费医疗值得底部布局 行业观点行业观点 2022 年 05 月 20 日，国务院办公厅公开国务院办公厅关于印发“十四五”国民健康规划的通知，5 月 25 日，国务院办公厅发布关于印发医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务的通知，我们认为上述重要文件的出台，为市场奠定了稳定的政策预期，也对民营医疗服务、消费医疗、院内医疗等领域的长期发展空间予以明确。随着国内

3、疫情局部疫情反弹得到有效控制，我们乐观看好医疗板块企业在 2022 年 6 月和下半年实现经营改善和利润增长提速。考虑政策面和业绩面的正面因素，医疗板块在估值经过较长时间调整后底部特征明显，估值性价比突出，常规医疗（包括院内诊疗和消费医疗）的业绩和估值双重修复，是板块 2022 年行情展开的主旋律。 生物制品：血制品广东集采报价温和，关注估值修复机会。生物制品：血制品广东集采报价温和，关注估值修复机会。血制品广东联盟集采报价公布，血制品整体中选价变化温和，白蛋白和静丙价格基本稳定。随着此次采购形势逐步明朗，血液制品行业政策预期有望稳定，带动板块估值修复。此外，万泰生物鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫

4、苗临床 I/II 期数据发表，安全性和特异性 T 细胞免疫应答率表现良好。 医疗器械与体外诊断：院内需求恢复可期，国产替代趋势有望加速。医疗器械与体外诊断：院内需求恢复可期，国产替代趋势有望加速。国内新增本土病例数持续下降，院内诊疗及手术需求有望逐步恢复。2022 年医药卫生体制改革重点工作任务发布，持续鼓励行业创新发展，同时重点工作任务提出增强公共卫生服务能力，医防协同检测能力有望同步提升。此外，猴痘全球报道 300 例以上病例，国内多家公司检测产品获 CE认证。 消费医疗：消费医疗：线上线下消费需求不断恢复，业绩展望乐观线上线下消费需求不断恢复，业绩展望乐观。医美板块疫情影响门店短期业绩，

5、随着后续线下门店逐步放开，延期需求会逐渐释放，消费人次有望恢复性提升；中药板块持续鼓励中医药传承创新，多层次驱动行业发展，推荐关注抗风险能力较强，产品丰富、渠道管控稳健的企业；药店板块同店增速持续改善，期待业绩逐季恢复。家用医疗器械产品拥有消费属性，未来板块发展确定性高。消费医疗器械重点看好近视防控板块反弹机会。 医疗服务：医疗服务：政策政策明确明确支持社会办医，短期影响不改长期发展趋势。支持社会办医，短期影响不改长期发展趋势。深化医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务的通知中明确提出“支持社会办医持续健康规范发展，支持社会办医疗机构牵头组建或参加医疗联合体”。此外，医疗服务价格改革、公立

6、医院薪酬制度改革持续推进，“产出导向、技耗分离”的改革方向延续，有望进一步彰显医务人员的医疗技术价值。 投资建议与投资建议与重点公司重点公司 随着局部疫情持续下降、医保集采控费政策整体预期稳定、医药机构持仓比例逐步回升，医疗板块有望迎来业绩与估值双升。积极看好生长激素、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品企业、头部连锁药房、优质中药 OTC、血液制品 、优质创新耗材龙头等细分行业。 推荐组合：建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司，长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、益丰药房、华润三九等。 风险提示风险提示 疫情反弹影响超预期；集采降价控费政策范围与力度超出预期；需求恢复不及预期；研发效率下降