【东海证券】同力股份（834599）-公司简评报告：坚定“大型化、智能化、新能源、国际化”战略-250423（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 机械设备机械设备 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年04月月23日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 同力股份（同力股份（834599）：坚定坚定“大型化、大型化、智能化、新能源智能化、新能源、国际化”、国际化”战略战略 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 谢建斌 S0630522020

2、001 联系人联系人 商俭 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/04/22 收盘价收盘价 21.14 总股本总股本(万股万股)45,752 流通流通A股股/B股股(万股万股)34,575/0 资产负债率资产负债率(%)59.09%市净率市净率(倍倍)3.12 净资产收益率净资产收益率(加权加权)28.87 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 22.96/7.23 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 同力股份（834599）：“新能源+无人车+大型化”带动全年利润高增公司简评报告 2025.03.03 同力股份（834599）：研发费

3、用高增，新能源产品与无人驾驶技术加速落 地 公 司 简 评 报 告 2024.10.31 table_main 投资要点投资要点 事件：事件：公司2024年年报发布，全年实现营业收入61.45亿元，同比增长4.85%；实现归母净利润达7.93亿元，同比增长29.03%；实现扣非后归母净利润7.76亿元，同比增长31.59%；2024年实现毛利率和净利率分别为21.45%和12.91%；本期预计派发现金红利3.17亿元。营收平稳增长，净利润高增。营收平稳增长，净利润高增。公司收入增长主要来源于新能源车型销量增长、单价高，国内海外市场平稳运行，以及无人驾驶车型大幅增长。公司与相关无人驾驶技术公司保

4、持多种模式的深度战略合作，凭借同力云的信息支持，无人驾驶车型运营实现了不错的业绩。净利润增速高于营收，主要由于公司不断推出或换代的大型化产品、新能源产品、无人驾驶产品等新产品的毛利较高；另一方面公司不断优化工艺设计、严格费用预算、优化人员配置、降本增效、规模化效应等都取得一定效果，从而确保公司盈利能力不断提升。布局布局新能源新能源车型车型和和无人驾驶无人驾驶车型车型。未来行业将以无人驾驶为代表的智能化，以新能源为代表的电动化，以提升施工效率和安全性的大型化，作为技术趋势发展。目前，公司新能源产品推出纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇燃料等新能源车型，已占公司销量20%左右，新产品毛利较高，提升公

5、司毛利率；无人驾驶方面，公司完成ET100和ET70M共计300辆车台投入新疆、内蒙矿区运营，推动无人驾驶车辆销量快速增长。公司未来利用先发优势，深入参与无人驾驶领域业务的拓展，在无人矿山的建设中，发挥中流砥柱作用。“大型化大型化”突破大吨位刚性矿卡。突破大吨位刚性矿卡。大吨刚性矿卡单价高、利润高，属于高端产品。矿卡大型化政策正在接近落地，公司研制的180吨矿卡已下线，目前在矿区进行测试，计划在国内市场推广后再推向国际市场；220吨矿卡处于设计阶段，力争提早量产，开拓高端市场。海外市场快速布局海外市场快速布局。2024年我国非公路自卸车出口高增达13911台，同比增长13.7%，出口增速扩大。

6、公司推进全球化战略，对海外销售在各种资源配置方面予以倾斜，产品已拓展至巴基斯坦、印尼、马来、蒙古、塔吉克斯坦、印度、刚果、厄瓜多尔等多个国家和地区。新加坡子公司将作为海外业务的总平台，在更多的国家地区布局销售服务保障体系。投资建议：投资建议：公司是国内非公路宽体自卸车始创者，新能源和矿卡已研发成功实现交付，运营效率优秀，费用控制卓越，人均效益领先。“国际化、新能源、智能化、大型化”趋势给公司带来持续动能。我们维持原预测，并新增27年预测。预计公司2025-2027年归母净利润为9.41/10.39/11.29亿元，EPS对应当前股价PE为10.28/9.31/8.56倍，维持“买入”评级。风险