【开源证券】纳科诺尔（832522）-北交所信息更新：智能辊压设备营收9.86亿元+13.44%，募投集中固态电池-250422（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 纳科诺尔纳科诺尔（832522.BJ）2025 年 04 月 22 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/4/21 当前股价(元)59.75 一年最高最低(元)81.37/11.30 总市值(亿元)66.95 流通市值(亿元)54.75 总股本(亿股)1.12 流通股本(亿股)0.92 近 3 个月换手率(%)343.93 获得头部客户订单、募投调向固态电池，全年归母净利润预计同比增长32%北交所信息更新-2025.2.28 固态电池合作布局生产设备研发，Q1-3 归母净利润+29.96%北交所

2、信息更新-2024.11.3 锂电辊压设备领军企业研发持续加力，2024H1 归母净利润+30%北交所信息更新-2024.8.23 智能辊压设备营收智能辊压设备营收 9.86 亿元亿元+13.44%，募投集中固态电池募投集中固态电池 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2024 全年实现归母净利润全年实现归母净利润 1.62 亿元亿元+30.69%，维持“增持”评级维持“增持”评级 纳科诺尔公布年报，2024 全年实现营业收入 10.54 亿元+11.42%；实现归母净利润 1.62 亿元+30.69%，对应全年毛利率为 24

3、.15%。我们维持 2025-2026、并增加2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年纳科诺尔实现归母净利润 2.22/2.56/2.82 亿元，对应 EPS 为 1.98/2.27/2.52 元，当前股价对应 PE 为 30.2/26.1/23.7X。考虑到纳科诺尔在干法电极、固态电池等前沿领域积极布局，保持增长趋势，我们维持“增持”评级。智能辊压设备实现营收智能辊压设备实现营收 9.86 亿元亿元+13.44%，持续研发创新获得多项荣誉，持续研发创新获得多项荣誉 2024 全年纳科诺尔在智能辊压设备实现营收 9.86 亿元同比增长 13.44%，毛利率23.11%相较 2023

4、年下降 0.21pct；其他业务营收 6784.21 万元同比-11.50%，毛利率 39.33%。2024 全年持续研发创新，4 月获批设立国家级博士后科研工作站；9月建设运行的“河北省电池极片辊压设备技术创新中心”获评省级优秀技术创新中心、牵头建设运行的“河北省高精密智能化辊压装备创新联合体”入选 2024年度首批省级创新联合体；9 月获评 2024 年优秀省级企业技术中心。募投项目调整集中研发固态电池募投项目调整集中研发固态电池，干法、固态已有产品进入测试及生产阶段干法、固态已有产品进入测试及生产阶段 2025 年 1 月 1 日纳科诺尔发布公告调整募投项目。首先，将募投项目“研发中心及

5、总部建设项目”拟投资金额提升，由 8935.21 万元提升至 1.34 亿元。同时研发方向上将原可研报告中干法电极辊压工艺及装备研发调整为围绕固态电池生产设备的研发。纳科诺尔已经推出干法电极设备系列产品，正在进行电芯级别测试。2019 年开始与清陶新能源有设备订单的实质性合作，并在 2020 年荣获其“优秀战略供应商”称号，2022 年、2023 年连续荣获其“优秀供应商”称号。2024年10月22日公告与四川新能源汽车创新中心有限公司就合作开发固态电池产业化关键设备与工艺等达成一致，签署了科研战略合作框架协议。风险提示：风险提示：行业竞争加剧的风险、下游需求不及预期风险、公司产品较为单一风险

6、。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)946 1,054 1,380 1,564 1,720 YOY(%)25.0 11.4 31.0 13.4 10.0 归母净利润(百万元)124 162 222 256 282 YOY(%)9.3 30.7 37.0 15.5 10.1 毛利率(%)24.3 24.2 26.0 25.3 24.8 净利率(%)13.1 15.4 16.1 16.4 16.4 ROE(%)13.9 15.5 17.5 16.9 15.8 EPS(摊薄/元)1.11 1.44 1.98