【东吴证券】菲利华（300395）-2024年报点评：半导体市场复苏呈现结构性分化，下游市场周期性波动-250422（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告航空装备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 菲利华（300395）2024 年年报点评报点评：半导体市场复苏呈现结构性半导体市场复苏呈现结构性分化分化，下游市场下游市场周期性波动周期性波动 2025 年年 04 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)48.6

2、0 一年最低/最高价 25.30/55.36 市净率(倍)6.15 流通A股市值(百万元)24,933.89 总市值(百万元)25,382.21 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.91 资产负债率(%,LF)18.78 总股本(百万股)522.27 流通 A 股(百万股)513.04 相关研究相关研究 菲利华(300395)：2024 年三季报点评：研发持续加码，产业链协同效应显著 2024-10-22 菲利华(300395)：2024 年中报点评：深耕石英玻璃领域，半导体板块稳步增长 2024-08-23 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2

3、024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2,091 1,742 2,237 2,739 3,245 同比 21.59(16.68)28.45 22.42 18.47 归母净利润（百万元）537.65 314.21 509.83 683.10 787.47 同比 9.98(41.56)62.26 33.99 15.28 EPS-最新摊薄（元/股）1.03 0.60 0.98 1.31 1.51 P/E（现价&最新摊薄）47.21 80.78 49.79 37.16 32.23 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年报。公司 2

4、024 年实现营业收入 17.42 亿元，同比-16.68%；归母净利润 3.14 亿元，同比-41.56%。投资要点投资要点 下游市场需求下降，下游市场需求下降，半导体市场复苏的结构性分化半导体市场复苏的结构性分化是是业绩承压业绩承压的的主要原主要原因因：菲利华 2024 年实现营业收入 17.42 亿元，较 2023 年的 20.91 亿元同比下降 16.68%；归属于上市公司股东的净利润为 3.14 亿元，较 2023年的 5.38 亿元同比下降 41.56%。业绩下滑的主要原因是 2024 年全球宏观经济形势复杂多变，下游市场呈现周期性波动。半导体市场复苏呈现结构性分化，国际产业政策变

5、化及分工调整影响了全球半导体供应链的稳定性，尽管公司半导体板块营收同比增长 11%，但航空航天领域需求回落，导致该板块营收下降。在产品研发和技术突破方面取得了显著成果在产品研发和技术突破方面取得了显著成果，持续加大研发投入持续加大研发投入：2024年，公司投入金额达 2.50 亿元，同比增长 11.98%。在石英玻璃材料和制品板块，高纯合成石英砂项目顺利转入中试阶段，黑白石英、高均匀性合成石英产品初步形成稳定量产能力，大规格低羟基合成石英材料达到研发指标，低膨胀合成石英产品质量稳步提升，居国内领先水平，并牵头制订了相关国家标准。在石英玻璃纤维和复合材料板块，公司完成了电子电路用石英纱、石英布的

6、研制定型，QDR 型石英纤维及织物、彩色石英纤维及织物的研制，并实现新型蜂窝结构织物的自动化生产，18个高性能复合材料结构件产品项目研发成功并通过用户认可。实施股权激励计划，增强了核心团队的凝聚力实施股权激励计划，增强了核心团队的凝聚力：2024 年，公司于 2 月 5日披露了实际控制人、董事、高级管理人员的增持股份计划，计划在 6个月内合计增持不低于 3000 万元公司股份，该计划已于 8 月 6 日完成，体现了管理层对公司未来发展的信心。此外，公司在产业布局方面也取得了重要进展，合成石英玻璃材料扩产项目开工建设，预计新增年产能160 吨；合肥光微光掩膜基板精密加工项目具备批量供货能力，济南