【东吴证券】纳睿雷达（688522）-2024年报点评：公司业绩表现出色，低空带来更大增量-250421（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告军工电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 纳睿雷达（688522）2024 年年报报点评点评：公司业绩表现出色，公司业绩表现出色，低空低空带带来来更大更大增量增量 2025 年年 04 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)67.25 一年最低/最高价 3

2、6.07/73.95 市净率(倍)6.45 流通A股市值(百万元)5,820.06 总市值(百万元)14,561.88 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)10.42 资产负债率(%,LF)8.62 总股本(百万股)216.53 流通 A 股(百万股)86.54 相关研究相关研究 纳睿雷达(688522)：2024 年三季报点评：回款加速迎来收入确认高峰，进入业绩兑现期 2024-10-30 纳睿雷达(688522)：2024 年中报点评：保持核心技术先进性，积极拥抱低空经济 2024-08-19 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 202

3、5E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）212.49 345.28 613.42 958.94 1,323.45 同比 1.18 62.49 77.66 56.33 38.01 归母净利润（百万元）63.30 76.61 212.47 355.00 481.22 同比(40.25)21.03 177.33 67.08 35.56 EPS-最新摊薄（元/股）0.29 0.35 0.98 1.64 2.22 P/E（现价&最新摊薄）230.04 190.07 68.54 41.02 30.26 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年报，2024

4、 年实现营业收入 3.45 亿元，同比+62.49%；归母净利润 7661.29 万元，同比+21.03%。投资要点投资要点 公司公司业绩表现出色，业绩表现出色，水利测雨雷达和气象探测雷达领域产品销售业务均水利测雨雷达和气象探测雷达领域产品销售业务均同比大幅增长同比大幅增长：公司 2024 年实现营业收入达 3.45 亿元，同比增长 62.49%；归属于上市公司股东的净利润为 0.77 亿元，同比增长 21.03%；扣非归母净利润为 0.86 亿元，同比增长 37.94%。业绩增长的原因主要有：一是相控阵雷达在多领域需求增加，公司产品于气象、水利等行业应用拓展顺利；二是公司不断提高技术水平与产

5、品性能，满足了客户对高品质雷达系统的需求；三是受益于国家政策支持，民用雷达市场加速培育与扩大，为公司创造了更多市场机会；四是公司在研发、生产、销售等环节的不断优化，提升了运营效率，增强了市场竞争力，从而推动业绩的快速增长。产品和技术方面成果丰硕产品和技术方面成果丰硕，显著显著提高提高市场竞争力市场竞争力：2024 年，纳睿雷达在产品积累和技术突破方面取得了显著成果。公司继续深化在 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达领域的研究，成功推出了多款新产品，如全极化数字有源相控阵 C 波段雷达、双极化相控阵水利测雨雷达等，进一步丰富了公司的产品线。在技术层面，公司自主研发的雷达信号处理平台和高速数据

6、处理平台在性能上实现了显著提升，为雷达产品的数据处理和智能化应用提供了强有力的支持。同时，公司在雷达软件算法方面也取得了重要进展，提升了雷达产品的数据处理效率和精度。公司将以全极化有源相控阵雷达技术为起点，持续加大研发投入公司将以全极化有源相控阵雷达技术为起点，持续加大研发投入：在硬件端，公司将研发性能更好的雷达新产品；在软件端，公司将开发面向更多应用场景、具备更高数据处理能力的软件产品。同时，公司还将利用现有核心技术，向毫米波雷达、雷达数据服务、雷达专用芯片设计等关联领域进行研发投入，进一步扩大在民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域的市场份额。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：