【国元证券】浙江仙通（603239）-公司点评报告：基盘业务定点获取加速，中长期发展思路清晰-250421（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 浙江仙通浙江仙通(603239)公司点评报告公司点评报告 2025 年 04 月 21 日 基盘业务基盘业务定点获取加速定点获取加速，中长期发展思路中长期发展思路清晰清晰 浙江仙通浙江仙通(603239)公司点评报告公司点评报告 事件事件：公司发布 2024 年年报与 2025 年第一季度报告，业绩符合我们预期。2024 年公司实现营收 12.25 亿元，同比+14.90%；实现归母净利润 1.72 亿元，同比+13.70%；实现扣非归母净利润 1.67 亿元，同比+13.57%。2025 年 Q1

2、 公司实现营收 3.43 亿元，同比+27.28%；实现归母净利润 0.67 亿元，同比+28.38%；实现扣非归母净利润 0.66 亿元，同比+28.88%。行业洗牌加速，行业洗牌加速，顺势加快定点项目获取步伐，订单储备充裕顺势加快定点项目获取步伐，订单储备充裕 报告期内，中国汽车密封条行业竞争激烈，洗牌加速，多数企业亏损，部分企业退出市场。在此背景下，公司深挖主营，行业红利持续释放，凭借丰富客户资源与成本优势，加大项目获取力度。同时，外资企业亏损加剧，公司以成本和技术优势对接国内高端客户，客户拓展成果显著，有望获得更多高毛利项目，成为国产替代与技术升级的核心受益者，持续扩大市场份额。截至

3、2024 年底公司研新车型项目 42 个，新接项目超 2023 年 2 倍，为未来发展提供有力支撑。公司公司基盘业务基盘业务有望维持高价值有望维持高价值增长，同时增长，同时将将借力借力国资平台国资平台打开全新增打开全新增长曲线长曲线 根据公司 2024 年报，公司未来发展思路愈发清晰。展望未来，我们预计公司有望在巩固汽车密封行业优势的基础上，聚焦无边框密封条、铝合金亮条、欧式导槽等高附加值产品，持续提升单车价值量与市占率，增厚营收与利润。同时，公司有望依托控股股东台州科创集团的资源优势，培育第二增长曲线，为长期发展拓宽空间。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 新能源汽车渗透率的快速提升带动欧

4、式导槽与无边框车门密封条需求迅速增长，同时公司充分受益于部分外资密封条厂商与中小密封条厂商逐步退出市场带来的竞争红利。我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为14.8518.0421.35 亿元，归母净利润分别为 2.412.863.31 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为 0.891.051.22 元，按照最新股价测算，对应 PE14.4012.1510.49 倍。维持“增持”评级。风险提示风险提示 我国汽车产销不及预期风险，固定资产规模大幅增加的经营风险，原材料价格波动且依赖进口的风险，无边框车门渗透率不达预期风险。Table_Finance 附表：盈利预测附表：

5、盈利预测 财务数据和估值 2023 2023 2024 2024 2025E2025E 2026E2026E 2022027 7E E 营业收入(百万元)1065.76 1224.52 1484.95 1804.08 2134.62 收入同比（%）13.81 14.90 21.27 21.49 18.32 归母净利润(百万元)151.04 171.73 241.00 285.59 330.71 归母净利润同比(%)19.68 13.70 40.34 18.50 15.80 ROE（%）14.08 14.82 17.99 18.98 19.54 每股收益（元）0.56 0.63 0.89 1.0

6、5 1.22 市盈率(P/E)22.98 20.21 14.40 12.15 10.49 资料来源：同花顺 IFind,国元证券研究所 增持增持|维持维持 当前价/目标价：12.82 元/14.77 元 目标期限：6 个月 基本数据 52 周最高/最低价（元）：17.25/11.13 A 股流通股（百万股）：270.72 A 股总股本（百万股）：270.72 流通市值（百万元）：3470.63 总市值（百万元）：3470.63 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究-浙江仙通(603239)公司点评：半年度业绩高增长，无边框产品开启放量2024.07.02 国元证