【民生证券】亿纬锂能（300014）-2024年年报点评：业绩符合预期，海外产能及时补位-250419（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 亿纬锂能（300014.SZ）2024 年年报点评 业绩符合预期，海外产能及时补位 2025 年 04 月 19 日 事件：2025 年 4 月 17 日，公司发布 2024 年年度业绩报告。营收和净利：营业收入 486.1 亿元，同比下降 0.35%，归母净利润 40.76 亿元，同比增长0.63%。扣非后归母净利 31.62 亿元，同比增长 14.76%。出货量，全年储能电池出货量达 50.45GWh，同比增幅达 91.90%，据 InfoLink 统计，公司储能电芯出货量稳居全球第二位，市场竞争力持续提升。动力

2、电池 24 年出货量30.29GWh，同比增长 7.87%。消费类电池单月产销量突破 1 亿只，报告期内增长量显著。2024Q4 情况：营收和净利：公司 2024Q4 营收 145.65 亿元,同增 9.89%，环增 17.56%，归母净利润为 8.87 亿元，同增 41.73%，环降 15.64%，扣非后归母净利润为 6.62 亿元，同增 10.3%，环降 33.91%。毛利率：2024Q4 毛利率17.48%，同减 0.24pct，环减 1.53pct。出货量：动力电池 Q4 出货量 9.58Gwh，储能电池出货量为 14.72Gwh。海外产能及时卡位，CLS 驱动全球发展。报告期内，公司

3、马来西亚工厂储能项目按照既定规划稳步推进，预计 2026 年初开始量产，支持海外基地生产实现全球交付。在当前贸易摩擦加剧背景下，公司海外产能的先发优势凸显；海外优质产能为国际一线客户创造价值，将有利于进一步提升公司在储能市场的影响力和市场占有率。CLS 全球合作经营模式通过技术授权、合作研发及服务支持构建全球化产业协同网络，有效完善产业链布局并推动技术迭代。该模式通过跨国合作机制增强抗风险能力，助力应对地缘政治与贸易壁垒挑战。新产品百花齐放，多领域全面发展。消费电池领域，凝胶半固态电池助力打造食品级安全雾化器电池。新兴市场方面，为无人机 eVTOL 等低空领域提供高质量电池解决方案。固态电池方

4、面，全固态电池已完成小软包电池组装工艺开发，中试线预计在 25 年投入运行；公司计划于 26 年推出主要应用于混合动力领域的高功率全固态电池，28 年逐步推进 400Wh/Kg 的高比能全固态电池。此外，公司在锂金属二次电池、钠离子电池和氢燃料电池领域也取得了显著的研究成果。在健康及医疗领域，公司是最全面的能量解决方案提供者。-投资建议：我们预计公司 2025-2027 年实现营收 623、804、1045 亿元，同比增速分别为 28.2%、28.9%、30.0%，归母净利润为 53、70、88 亿元，同比增速分别为 29.6%、31.6%、26.1%，当前时点对应 PE 为 15、12、9倍

5、，考虑到公司海外产能进展顺利，产品布局全面，维持“推荐”评级。风险提示：新能源车销量不及预期，原材料波动及国际贸易摩擦加剧。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）48,615 62,339 80,363 104,475 增长率（%）-0.3 28.2 28.9 30.0 归属母公司股东净利润（百万元）4,076 5,284 6,951 8,769 增长率（%）0.6 29.6 31.6 26.1 每股收益（元）1.99 2.58 3.40 4.29 PE 20 15 12 9 PB 2.2 2.0 1.7 1.5 资料来源：Wind，

6、民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 18 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：39.99 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 席子屹 执业证书：S0100524070007 邮箱： 分析师 李孝鹏 执业证书：S0100524010003 邮箱： 分析师 赵丹 执业证书：S0100524050002 邮箱： 相关研究 1.亿纬锂能（300014.SZ）2024 年半年报点评：储能电池出货量高增，消费电池稳步增长-2024/08/24 2.亿纬锂能（300014.SZ）2023 年年报点评：动储出货高增，全球布局加速落地-2024/04/