【东吴证券】美年健康（002044）-2024年报点评：AI营收初具规模，19家机构参变控增厚业绩-250418（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告医疗服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 美年健康（002044）2024 年报点评：年报点评：AI 营收初具规模，营收初具规模，19 家机家机构构参变控增厚业绩参变控增厚业绩 2025 年年 04 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 证券分析师证券分析师 冉胜男冉胜男 执业证书：S0600522090008 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)5.30 一年最低/最高价 3.22/7.79 市净率(倍)2.62 流通A股市值(百

2、万元)20,523.98 总市值(百万元)20,745.55 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.02 资产负债率(%,LF)56.76 总股本(百万股)3,914.25 流通 A 股(百万股)3,872.45 相关研究相关研究 美年健康(002044)：2024 年三季报点评：24Q3 盈利能力提升显著，AI 专精特新产品打造增长新引擎 2024-11-08 美年健康(002044)：2024 半年报点评：客单价保持稳健提升，下半年体检旺季有望提速增长 2024-09-03 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E

3、2027E 营业总收入（百万元）10,894 10,702 11,587 12,432 13,339 同比（%）26.44(1.76)8.27 7.29 7.30 归母净利润（百万元）505.62 282.24 629.21 911.79 1,124.91 同比（%）190.45(44.18)122.94 44.91 23.37 EPS-最新摊薄（元/股）0.13 0.07 0.16 0.23 0.29 P/E（现价&最新摊薄）41.03 73.50 32.97 22.75 18.44 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：2024 年，公司实现营业总收入

4、 107.02 亿元，同比下降 1.76%；实现归母净利润 2.82 亿元，同比下降 44.18%；实现扣非归母净利润 2.52亿元，同比下降 45.52%。2024 年 Q4 季度，公司实现营业总收入 35.61亿元，同比下降 1.34%；实现归母净利润 2.58 亿元，同比下降 8.81%；实现扣非归母净利润 2.44 亿元，同比增长 3.76%。2024 年公司经营活动现金净流量 16.62 亿元，同比下降 17.89%。医疗大数据优势与医疗大数据优势与 AI 产品科技创新力产品科技创新力，AI 营收初具规模营收初具规模。2024 年，公司实现营业收入 107.02 亿元，其中主营收入中

5、结合 AI 技术手段取得的收入为 21557.63 万元，主要包括心肺联筛、眼底 AI、脑睿佳等收入。公司通过提供专业健康体检服务，独具累计过亿人次的影像数据及超 2 亿人次的结构化健康数据，已形成国内最大规模的个人健康体检数据中心。公司通过健康体检大数据与 AI 技术结合，目前 AI 技术已经在公司产品中广泛应用，同步推出 AI 数智健康管理师“健康小美”，更好地满足个人与家庭的健康管理。AI 智能体的应用有助于降低服务成本，体检和检后健管极具 AI 商业化落地应用的丰富场景和广阔空间。客单价稳定提升，个检占比持续提升。客单价稳定提升，个检占比持续提升。截至 2024 年底，美年健康旗下分院

6、总数 576 家，其中控股体检分院 312 家，参股体检分院 264 家。2024 年度，公司共计接待 2525 万人次，其中控股体检分院接待 1538万人次。团体客户和个人客户占收入比分别为 75.9%和 24.1%，个检收入占比同比提升 4.1 个百分点。2024 年公司体检客单价 672 元（2024年综合客单价 620.8 元），客单价稳定提升。19 家体检中心参变控，增厚公司业绩家体检中心参变控，增厚公司业绩。2025 年 4 月 15 日，公司公告拟发行股份购买资产，本次发行价格为 4.74 元/股，本次交易完成后，美年健康上市公司将直接及间接持有衡阳美年、宁德美年、烟台美年、烟台