【中邮证券】网宿科技（300017）-CDN龙头，有望受益AI产业发展-250418（5页）.pdf

1、证券研究报告：计算机|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-042024-062024-092024-112025-012025-04-32%-23%-14%-5%4%13%22%31%40%49%58%网宿科技计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）10.68总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）24.46/22.88总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）261/24452 周周内内最最高高/最最低低价价15.60/6.53资资产产负

2、负债债率率(%)16.3%市市盈盈率率38.14第第一一大大股股东东陈宝珍研研究究所所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002Email:分析师:常雨婷SAC 登记编号:S1340523080001Email:网网宿宿科科技技(3 30 00 00 01 17 7)C CD DN N 龙龙头头，有有望望受受益益 A AI I 产产业业发发展展l全全面面聚聚焦焦 C CD DN N 及及边边缘缘计计算算，有有望望受受益益于于 A AI I 发发展展公司成立于 2000 年 1 月，致力于成为全球领先的 IT 基础平台服务提供商。近年来，公司秉承深耕主业，精细化运营的经营思路进

3、行战略优化，全面聚焦 CDN 及边缘计算、安全两大核心业务。公司边缘计算平台 ECP 融合计算、网络、存储等核心能力，让用户在网络边缘获得快速、智能且安全的体验；网宿安全着力于打造 WAAP 全站防护体系，SASE 办公安全一体化体系以及综合安全服务体系，满足企业在线生产和在线办公的体验和安全。4 月 14 日，公司发布2025 年限制性股票激励计划（草案），拟向 287 名激励对象授予限制性股票合计7,338.00万股，占本激励计划公告时公司股本总额的 3.0003%，授予价格为每股 5.71 元。我们认为，激励计划有助于调动员工的积极性，确保公司未来发展战略和经营目标的实现。l盈盈利利水水

4、平平良良好好，积积极极投投入入研研发发开开拓拓新新业业务务2024 年，公司保持了良好的盈利水平，实现营业收入 49.32 亿元，同比增长4.81%；实现归母净利润6.75 亿元，同比增长 10.02%。公司研发投入 4.47 亿元，占营业收入的 9.07%。在 AI 及算力方面，公司围绕边缘计算、算力云及数据中心液冷解决方案等方面进行业务/相关产品的布局及市场开拓。在数据中心节能降耗大趋势下，公司将积极推广液冷解决方案，通过提供不同型号、适用于不同场景需求的液冷机柜或液冷解决方案帮助客户降低 PUE，共同推进绿色数据中心发展；另外，提供算力云，助力企业数字化、智能化发展。l对对象象存存储储全

5、全面面支支持持 M MC CP P，打打造造 A AI I 大大模模型型 数数据据底底座座 作为连接 AI 模型与外部工具的“USB-C 接口”，MCP 通过统一标准的工具调用、数据访问和交互规范，开发者无需重复编写集成代码，外部工具以“即插即用”的方式接入 AI 模型生态。随着越来越多大公司加入支持，MCP 也有望成为 AI 界的“通用语言”。在传统开发模式下，AI 模型与外部工具之间存在较高的对接壁垒，以对象存储为例，每个存储功能（如上传、下载、查询空间列表等）均需单独对接 API 接口，开发者通常需要耗费大量精力研究不同功能的接口机制和功能逻辑，开发效率受限，MCP 协议的出现突破了这一

6、局限。近日，网宿对象存储通过升级服务能力，全面支持 MCP 协议，让AI 模型可以直接通过自然语言指令调用云端存储资源，将“海量、高可靠、高性能”的存储能力转化成智能生产力。此次升级也标志着对象存储从“基础设施”向“AI 智能底座”演进，让存储系统能够理解 AI 意图、预判资源需求，为大模型训练、实时数据分析、跨平台自动化等场景提供数据支撑底座。l投投资资建建议议与与盈盈利利预预测测预计公司 2025-2027 年的 EPS 分别为 0.30、0.33、0.36 元，当发布时间：2025-04-18请务必阅读正文之后的免责条款部分2前股价对应的 PE 分别为 36.47、32.71、30.18