【东吴证券】中信博（688408）-2024年报点评：在手订单充沛，海外交付优势显著-250417（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中信博（688408）2024 年年报报点评：点评：在手订单充沛，海外交付优在手订单充沛，海外交付优势显著势显著 2025 年年 04 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭亚男郭亚男 执业证书：S0600523070003 证券分析师证券分析师 徐铖嵘徐铖嵘 执业证书：S0600524080007 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)46.

2、54 一年最低/最高价 43.00/109.99 市净率(倍)2.31 流通A股市值(百万元)9,418.98 总市值(百万元)10,169.73 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)20.18 资产负债率(%,LF)55.39 总股本(百万股)218.52 流通 A 股(百万股)202.38 相关研究相关研究 中信博(688408)：2024 年业绩预告点评：在手订单充沛，持续保持高产 2025-01-24 中信博(688408)：2024 中报点评：海外开拓助力出货，产品结构优化、毛利率稳步提升 2024-08-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 202

3、3A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）6,390 9,026 11,255 13,775 16,405 同比（%）72.59 41.25 24.69 22.39 19.10 归母净利润（百万元）345.04 631.52 832.75 1,059.09 1,282.01 同比（%）676.58 83.03 31.86 27.18 21.05 EPS-最新摊薄（元/股）1.58 2.89 3.81 4.85 5.87 P/E（现价&最新摊薄）29.47 16.10 12.21 9.60 7.93 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点

4、 事件：事件：公司发布 2024 年报，营收 90.26 亿元，同比+41.25%，归母 6.32亿元，同比+83.03%，扣非 6.02 亿元，同比+96.5%；其中 2024 年 Q4 营收 30.44 亿元，同环比+1.56%/16.81%，归母 2.04 亿元，同环比+8.84%/4.23%，扣非 1.93 亿元，同环比+8.52%/0.23%，业绩符合市场预期。多区域市占率领先、在手订单充沛多区域市占率领先、在手订单充沛。2024 年度，公司光伏支架业务订单交付 23.21GW，其中跟踪支架系统 17.41GW，占支架业务营收比例为87.60%，销售占比同比提升 24.03pct；同

5、时在中东、印度、中亚等新兴市场区域签定多个 GW 级项目，多个区域市场市占率领先。截至 2024 年末，公司在手订单约 46.5 亿元（同降 0.5 亿元/环降 13 亿元），其中跟踪支架约 35 亿元（同降 1 亿元/环降 17 亿元），其他约 11.5 亿元（同增 0.5 亿元/环增 3.7 亿元）。考虑假设跟踪约 0.43 元/W，公司跟踪支架在手订单约 8.1GW。2025 年 1 月新签订单 10.29 亿元，其中跟踪支架系统约 7.56 亿元，其他约 2.73 亿元，支撑 2025 年持续增长。海外基地持续布局、交付优势逐步突出海外基地持续布局、交付优势逐步突出。公司目前布局了印度

6、、沙特、巴西三大海外生产制造基地，能够迅速响应全球交付需求。2024 年公司规划了沙特、巴西海外产能基地搭建，其中沙特工厂为继印度后第二个海外基地，设计产能 3GW，预计 2025 年释放，配套全球供应体系可具备当地约 10GW 交付能力，满足当地及辐射周边区域的项目交付需求；巴西生产基地年规划产能 3GW，将进行本地化光伏跟踪支架生产及供应，辐射巴西及拉美地区市场。印度 2022 年 6 月落地 3GW 产能，助力后续印度市场份额提升。多元供应链支撑公司全球主要市场的交付能力，保障国内外订单顺利交付。多途径降本增效、盈利能力不断提升多途径降本增效、盈利能力不断提升。2024 年公司费用控制优