【华龙证券】豪威集团（603501）-2024年报点评报告：智能手机、汽车市场推动CIS主业高增-250416（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款电子电子报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 16 日日智能手机、汽车市场推动智能手机、汽车市场推动 CIS 主业高增主业高增韦尔股份（韦尔股份（603501.SH）2024 年报点评报告年报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 16 日日当前价格（元）124.2252 周价格区间（元）81.41-161.96总市值（百万元）150,609.52流通市值（百万元）150,609.52总股本（万股）121,694.83流通股（万股

2、）121,694.83近一月换手（%）26.30分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：2025 年 4 月 16 日，公司发布 2024 年报。2024 年，公司实现营业收入 257.31 亿元，同比增长 22.41%；实现归母净利润 33.23 亿元，同比增长 498.11%。点评：点评：智能手机和汽车需求增长强劲智能手机和汽车需求增长强劲，推动推动 CIS 收入收入、利润高增利润高增。据公司公告，2024 年全球智能手机出货 12.2 亿部，同比增长 7%，其中中国市场智能手机出货 3.14 亿部，同比增长 8.7%。公司推出的 1.2u

3、m 5000 万像素高端图像传感器 OV50H 被广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄方案中，市场份额持续提升。2024 年我国汽车产销量分别完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，产销量再创新高。公司汽车 CIS 解决方案已覆盖 ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜等应用，未来有望导入更多设计方案。2024 年，公司 CIS 业务实现营业收入 191.90 亿元，占主营业务收入的 74.76%，较上年增加 23.52%。其中，智能手机 CIS 实现收入 98.02 亿元，同比增长 26.01%，汽车 CIS 收入达到 59.05 亿元。高研发水平

4、保障产品升级高研发水平保障产品升级，助推竞争力提升助推竞争力提升。2024 年，公司半导体设计销售主业研发投入金额 32.45 亿元，占半导体设计销售收入 15%，同比增长 10.89%。除 2023 年以外，2020 年至今研发投入保持正增长，且占比较高。在高强度研发投入下，公司已搭建起成熟的研发团队及专利矩阵，为产品升级和新产品研发提供保障，助推竞争力稳步提升。盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：2024 年公司 CIS（图像传感器）业务在智能手机、汽车两大需求支撑下获得高速增长。公司注重研发，研发费用占比维持高水平，产品研发与升级能力提高，推动市占率稳步提升，叠加下游两大领域增长确定性

5、强，公司有望维持稳健增 长。我 们 预 测 2025-2027 年 公 司 分 别 实 现 归 母 净 利 润44.06/53.01/60 亿元，对应 PE 分别为 34.3/28.5/25.2 倍。综合考虑主营业务相近度，选取思特威-W、格科微、兆易创新作为可比公司，公司作为 CIS 业务龙头，仍有一定低估。首次覆盖，给予公司“增持”评级。风险提示风险提示：智能手机出货不及预期；汽车销量不及预期；公司新产品导入存在不确定性；研发进展不及预期；海外主要经济体征证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2加关税；数据引用风险。盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A

6、2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）21,02125,73130,02633,74437,121增长率（%）4.6922.4116.6912.3810.01归母净利润（百万元）5563,3234,4065,3016,000增长率（%）-43.89498.1132.5720.3313.18ROE（%）2.5313.5715.3815.6615.18每股收益/EPS（摊薄/元）0.462.733.624.364.93市盈率（P/E）271.845.534.328.525.2市净率（P/B）7.16.35.44.63.9数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究