【华龙证券】孩子王（301078）-2024年报及一季报业绩预告点评报告：2024圆满收官，2025Q1业绩增速亮眼-250414（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款商贸零售商贸零售报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 14 日日2024 圆满收官，圆满收官，2025Q1 业绩增速亮眼业绩增速亮眼孩子王（孩子王（301078.SZ）2024 年报及一季报业绩预告点评报告年报及一季报业绩预告点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 11 日日当前价格（元）13.6752 周价格区间（元）4.85-17.75总市值（百万元）17,201.26流通市值（百万元）17,035.11总股本（万股）125,832.

2、21流通股（万股）124,616.76近一月换手（%）171.06分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：相关阅读相关阅读联合火山引擎发布 BYKIDs，AI 应用加 速 落 地 引 领 行 业 变 革 孩 子 王（301078.SZ）点评报告2025.03.21事件：事件：公司发布 2025 年一季度业绩预告。2025Q1 公司实现归母净利润2914.71 万元-3847.42 万元，同比增长 150.00%-230.00%；扣非后归母净利润 1433.94 万元-2007.52 万元，同比增长 400.00%-600.00%。公司发布 2024 年报。2024 年公司实

3、现营业收入 93.37 亿元，同比增长 6.68%；归母净利润 1.81 亿元，同比增长 72.44%；扣非后归母净利润 1.20 亿元，同比增长 91.60%。观点：观点：2024 圆满收官圆满收官，2025Q1 业绩增速亮眼业绩增速亮眼。分品类划分，2024 年公司母婴商品/母婴服务/供应商服务/广告业务/平台服务/招商及其他分别实现营收 81.58 亿元/2.75 亿元/6.59 亿元/0.57 亿元/1.07 亿元/0.80 亿元，同比变化+7.69%/-11.48%/+8.90%/-15.12%/-8.14%/+4.65%；分区域来看，2024 年公司在华东/西南/华中/华北/华南/

4、西北/东北/线上平台实现营收 38.12 亿元/12.87 亿元/9.31亿元/10.99 亿元/4.09 亿元/4.51 亿元/1.33 亿元/12.14 亿元，同比变化分别为-6.80%/+4.15%/+5.16%/+84.32%/-5.60%/+54.73%/+78.22%/+6.01%。2025Q1 预计公司归母净利润同比实现翻倍增长。公司毛利率和净利率改善公司毛利率和净利率改善，盈利能力提升盈利能力提升。2024 年公司毛利率为29.74%，同比提升 0.18pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分 别 为20.21%/5.51%/1.40%，同 比 变 化 分 别 为-0.49

5、pct/-0.28pct/+0.33pct，公司各项费用支出维持稳健；公司实现净利率 2.20%，同比提升 0.82pct。2025Q1 公司业绩表现亮眼，全年业绩弹性有望持续释放，公司盈利动能充足。三扩战略持续推进三扩战略持续推进，2 2025025 全年业绩有望延续高增全年业绩有望延续高增。围绕“三扩”战略以及“复购、加盟、同城数字化”，公司持续推进门店场景升级及供应链体系优化，强化单客经营和运营管理，提升单客价值，确保存量业务保持稳健增长，促进公司盈利能力不断提升。同时，公司加快发展下沉市场精选店加盟模式，加盟业务呈现出较好的态势，并完善了直播公司的顶层设计和定位，后续加快优质内容、供应

6、链、直播矩阵建设，致力于打造新的增长曲线。此外，公司加大对外合作力度，全力推进 AI 数智化发展，与北京火山引擎科技有限公司共建 BYKIDs AI 伴身智能硬件孵化器，联合打造垂类大模型及若干个智能体，在“AI+消费”赛道构筑新的增长动能。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测和投资建议盈利预测和投资建议：2025Q1 公司业绩实现开门红，我们看好公司全年业绩高弹性，给予公司一定的估值溢价，预计公司2025-2027 年营收分别为 104.53 亿元/115.02 亿元/124.93 亿元（2025 年/2026 年前值为 107.64 亿元/119.45