【万联证券】宁波银行（002142）-点评报告：分红率提升，净息差保持韧性-250414（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|银行银行 Table_Title 分红率提升分红率提升 净净息差息差保持韧性保持韧性 Table_StockRank 增持增持(维持)Table_StockName 宁波银行（宁波银行（002142）点评报告点评报告 Table_ReportDate 2025 年 04 月 14 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素:宁波银行发布 2024 年度业绩报告。投资要点投资要点:分红率分红率 22.822.8%。提升。提升 6.86.8 个百分点个百分点：2024 年每 10 股派发现金 9 元，按照当期归母普通股股东

2、净利润计算的分红率为 22.8%，按照 4 月 9日收盘价测算的股息率为 3.9%。截至 2024 年末，公司核心一级资本充足率为 9.84%，较 2023 年末上升 0.2%。贷款同比增速贷款同比增速 17.817.8%，净息差同比下降，净息差同比下降 2BP2BP：截至 2024 年末，宁波银行总资产同比增速 15.3%，其中，贷款同比增速 17.8%，金融投资同比增速 12.2%。贷款增速快于总资产增速，占比上升 1 个百分点。净息差 1.86%，同比下降 2BP，息差降幅小于可比同业，主要受益于负债端成本的下行。2024 年存款增速 17.7%。其他非息储备其他非息储备相对相对充足充足

3、：2024 年其他非息收入小幅负增长，而其他综合收益中以公允价值计量的债券浮盈同比多增。资产质量相关指标资产质量相关指标基本基本保持稳健保持稳健：截至 2024 年末，不良率 0.76%，同比和环比均持平。关注率 1.03%，环比下行 5BP，同比上升 38BP。零售不良新增占比较高，其中，个人消费贷不良率较 2024 年 6 月末上升 5BP。风险抵补能力充足，截至 2024 年末，拨备覆盖率 389.35%，环比下行 15.45 个百分点。2024 年核销力度提升，公司积极出清问题资产。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：2024 年宁波银行规模扩张稳健，负债成本下行，净息差收窄好于同

4、业，投资收益释放审慎。考虑整体信贷需求偏弱以及定价环境等因素，我们下调了盈利预测，2025-2027 年归母净利润同比增速分别为 3.76%、6.12%和 6.91%。按照宁波银行 A 股4 月 9 日收盘价 23.36 元，对应 2025-2027 年 PB 估值分别为 0.72倍、0.65 倍和 0.58 倍，维持增持评级。风险因素：风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。Table_ForecastSample 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)

5、66,631 70,477 75,338 79,962 增长比率(%)8.19 5.77 6.90 6.14 归母净利润(百万元)27,127 28,147 29,868 31,932 增长比率(%)6.23 3.76 6.12 6.91 每股收益(元)3.95 4.11 4.37 4.68 市盈率(倍)5.91 5.69 5.35 4.99 市净率（倍）0.74 0.72 0.65 0.58 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 Table_BaseData 基础数据基础数据 总 股 本（百 万 股）6,603.59 流 通A股（百 万 股）6,524.05 收 盘 价（元）23.68

6、总 市 值（亿 元）1,563.73 流 通A股 市 值（亿 元）1,544.89 Table_Chart 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 资产质量保持稳健 财富管理规模增长稳健 营收保持较高增长 Table_Authors 分析师分析师:郭懿郭懿 执业证书编号：S0270518040001 电话：01056508506 邮箱： -20%-10%0%10%20%30%40%宁波银行沪深300证券研究报告证券研究报告 公司公司点评点评报告报告 公司研究公司研究 3230 万联证