【东吴证券】创元科技（000551）-2024年报点评：归母净利润同比高增61%，现金流大幅改善-250413（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告环保设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 创元科技（000551）2024 年报点评：归母净利润同比高增年报点评：归母净利润同比高增 61%，现金流大幅改善现金流大幅改善 2025 年年 04 月月 13 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 陈孜文陈孜文 执业证书：S0600523070006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)10.86 一年最低/最高价 8.25/15.18 市净率(倍)1.6

2、7 流通A股市值(百万元)4,372.58 总市值(百万元)4,386.83 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.49 资产负债率(%,LF)40.98 总股本(百万股)403.94 流通 A 股(百万股)402.63 相关研究相关研究 创元科技(000551)：瓷绝缘子&精密轴承增量显著，洁净环保业务稳健发展 2024-12-25 创元科技(000551)：深耕洁净环保&瓷绝缘子，受益于下游新兴行业扩产&电网建设放量 2023-10-08 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）4,

3、323 4,192 4,543 4,986 5,492 同比（%）3.42(3.03)8.37 9.75 10.15 归母净利润（百万元）155.30 250.63 281.48 315.94 351.44 同比（%）(5.27)61.39 12.31 12.24 11.24 EPS-最新摊薄（元/股）0.38 0.62 0.70 0.78 0.87 P/E（现价&最新摊薄）28.25 17.50 15.59 13.89 12.48 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：2024 年，公司实现营业收入 41.92 亿元，同比减少 3.03%；实现归母净利润

4、 2.51 亿元，同比增长 61.39%。2024 年年归母净利润同比高增归母净利润同比高增 61%，利润率提升，利润率提升。2024 年公司实现营业收入 41.92 亿元，同比减少 3.03%；实现归母净利润 2.51 亿元，同比增长 61.39%；扣非归母净利润 2.23 亿元，同比增长 77.81%。2024 公司销售毛利率同比提升 2.30pct 至 23.83%，期间费用率同比下降 0.61pct 至13.44%，销售净利率同比提升 2.82pct 至 9.07%。2024 年年绝缘子及精密轴承业务拉动增长，洁净环保业务收入绝缘子及精密轴承业务拉动增长，洁净环保业务收入下滑下滑。分业

5、务来看，洁净环保设备及工程、输变电高压绝缘子、精密轴承贡献主要收入。1）洁净环保设备及工程：）洁净环保设备及工程：2024 年营收同比下滑 13.49%至 22.52亿元，收入占比降至 53.73%，毛利率同比上升 0.30pct 至 17.13%。2）输变电高压绝缘子：输变电高压绝缘子：2024 年营收同增 29.90%至 7.58 亿元，收入占比18.08%，毛利率同增 5.58pct 至 33.53%。根据苏州电瓷（创元科技持股86.42%）财务报告，2024 年苏州电瓷营业收入 7.57 亿元，同比增长31.51%，归母净利润 1.64 亿元，同比增长 103.93%，主要系国家对电网

6、建设投资持续加强，公司按计划完成了多条国网特高压关键线路产品的交付与验收，国内营业收入同比上升；同时海外拓展成效显著。3）精密）精密轴承轴承：2024 年营收同增 12.47%至 7.15 亿元，收入占比提至 17.06%。根据苏轴股份（创元科技持股 42.79%）财务报告，2024 年苏轴股份毛利率同比提升 0.62pct 至 37.29%，归母净利润同增 21.32%至 1.51 亿元，主要系公司海外市场增量明显，且毛利率高于国内市场，持续打造差异化竞争优势，国内挖掘自主可控和国产替代业务，并稳健有序地拓展新业务，加大推进降本增效等因素影响所致。2024 年年净利率提升带动净利率提升带动