【中原证券】容百科技（688005）-年报点评：业绩短期承压，长期关注三元龙头-250411（7页）.pdf

1、第 1 页/共 7 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 新能源动力系统新能源动力系统 分析师：牟国洪分析师：牟国洪 登记编码：登记编码：S0730513030002 021-50586980 业绩短期承压，长期业绩短期承压，长期关注三元龙头关注三元龙头 容百科技容百科技(688005)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-10)收盘价(元)19.45 一年内最高/最低(元)42.58/18.08 沪深 300 指数 3,735.12 市净率(倍)1.11 流通市值(亿元)139.01 基础

2、数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)17.47 每股经营现金流(元)1.08 毛利率(%)10.02 净资产收益率_摊薄(%)3.51 资产负债率(%)62.69 总股本/流通股(万股)71,472.55/71,472.55 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，Wind 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 11

3、日 事件事件：4 月 9 日，公司公布 2024 年年度报告。投资要点：投资要点：公司公司业绩业绩短期承压短期承压。2024 年，公司实现营收 150.88 亿元，同比下降 33.41%；营业利润 4.30 亿元，同比下降 42.28%；净利润 2.96亿元，同比下降49.06%；扣非后净利润2.44亿元，同比下降52.64%；经营活动产生的现金流净额 5.23 亿元，同比下降 70.85%；基本每股收益 0.42 元，加权平均净资产收益率 3.46%；利润分配预案为拟每 10 股派发现金红利 3.70 元(含税)，合计拟派发现金红利 2.61亿元，占公司 2024 年归母净利润的 88.11

4、%，公司业绩短期承压。其中，公司第四季度实现营收 37.64 亿元，环比下降 15.14%，同比下降 7.81%；净利润 1.80 亿元，环比增长 69.17%，同比增长612.94%，2024 年公司单季度净利润持续改善。2024 年，公司非经常性损益合计 5184 万元，其中政府补助 3725 万元、委托他人投资或管理资产的损益2079万元，而2023年非经常性损益合计6552万元。公司主要从事多元材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售。我国我国新能源汽车新能源汽车销售和动力电池产量持续销售和动力电池产量持续增长，增长，带动带动正极正极材料需求材料需求增加增加。中汽协

5、和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2024年我国新能源汽车合计销售 1285.90 万辆，同比增长 36.10%，合计占比 40.92%。2025 年 1-2 月，我国新能源汽车销售 183.60 万辆，同比增长 52.24%，合计占比 40.33%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2024 年我国动力电池和其他电池合计产量 1096.80GWh，同比增长 40.96%；其中出口 197.1GW。2025 年 1-2 月，我国动力和其他电池合计产量 208.1GWh，同比增长 89.2%；其中出口38.6GWh。2024 年 12 月中央

6、经济工作会议明确要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；实施提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策。2025 年 1 月，商务部等印发 关于组好 2025年汽车以旧换新工作的通知，进一步明确 2025 汽车以旧换新补贴政策。叠加动力电池上游材料价格回落至相对合理区间，我国新能源汽车竞争力和性价比提升，总体预计 2025 年我国新能源汽车仍将保存两位数增长，对应正极材料需求将持续增长。高工锂电统计显示：2024 年，我国正极材料出货 335 万吨，同比增长 35.08%。其中，三元正极材料出货 65 万吨，同比持平。2024 年，我国动力电池装机中三元材料合计占比 25.31%，占比较