【东吴证券】宇通重工（600817）-2024年报点评：扣非归母同增23%，环卫新能源销量大增&市占率回升-250409（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告环保 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 宇通重工（600817）2024 年报点评：扣非归母同增年报点评：扣非归母同增 23%，环卫环卫新新能源能源销量大增销量大增&市占率回升市占率回升 2025 年年 04 月月 09 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 陈孜文陈孜文 执业证书：S0600523070006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)10.38 一年最低/最高价 7.66/14.78 市净

2、率(倍)2.29 流通A股市值(百万元)5,472.85 总市值(百万元)5,572.50 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.54 资产负债率(%,LF)44.37 总股本(百万股)536.85 流通 A 股(百万股)527.25 相关研究相关研究 宇通重工(600817)：2023 年报点评：设备销量下滑&减值计提业绩承压，经营性现金流净额回正 2024-04-07 宇通重工(600817)：2022 年年报点评：环卫新能源维持龙头地位，氢燃料放量增厚业绩 2023-04-09 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 202

3、6E 2027E 营业总收入（百万元）2,907 3,799 4,529 5,531 6,760 同比（%）(18.92)30.67 19.23 22.12 22.22 归母净利润（百万元）218.40 227.08 262.44 330.28 412.98 同比（%）(43.36)3.97 15.57 25.85 25.04 EPS-最新摊薄（元/股）0.41 0.42 0.49 0.62 0.77 P/E（现价&最新摊薄）25.51 24.54 21.23 16.87 13.49 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：2024 年，公司营收 37.9

4、9 亿元，同增 30.67%；归母净利润 2.27亿元，同增 3.97%。扣非归母净利润 1.72 亿元，同增 22.71%。环卫设备环卫设备&工程机械收入工程机械收入增长拉动业绩回升增长拉动业绩回升，信用信用减值减值计提同比减少计提同比减少。2024 年，1）环卫设备：）环卫设备：营收 15.43 亿元，同增 28.92%，毛利率同降0.24pct 至 26.23%。2）环卫服务：）环卫服务：营收 6.42 亿元，同降 8.18%，毛利率同增 0.57pct 至 24.38%。3）工程机械：）工程机械：营收 14.40 亿元，同增 76.03%，毛利率同降 9.22pct 至 15.57%。

5、公司计提信用减值损失 0.85 亿元，同减23.54%，资产减值冲回 0.15 亿元，上年同期资产减值计提 0.16 亿元。2024 年经营性现金流净额大幅年经营性现金流净额大幅提升提升，分红比例达，分红比例达 89%。2024 年公司经营性现金流净额 5.72 亿元，上年同期为 0.36 亿元。2024 年公司每股股利（税前）0.38 元，同比持平，分红比例 89.04%。新能源装备市占率新能源装备市占率回升回升，政策加码新能源环卫设备前景广阔，政策加码新能源环卫设备前景广阔，无人化引，无人化引领行业升级领行业升级。2024 年部分地方财政收支承压，城镇化进程放缓，环卫设备采购积极性受到一定

6、程度的影响。根据中汽数据终端零售数据统计，2024 年我国环卫车辆上险 70,463 台（同比-8.7%），其中，新能源环卫新能源环卫车辆上险车辆上险 9,446 台（同比台（同比+51.7%），新能源渗透率），新能源渗透率 13.4%（同比（同比+5.3pct），新能源产品在行业整体出现下滑的情况下快速增长。公司把握环卫设备行业需求机会，凭借领先的技术优势和新能源全系产品布局，形成了强大的竞争优势和市场影响力。2024 年公司环卫年公司环卫装备销量装备销量 3,221 台（同比台（同比+17.2%），其中，新能源环卫），其中，新能源环卫装备销量装备销量 2,040 台（同比台（同比+77.4